Results Comment
- IRPC รายงานกำไรสุทธิ 1Q22 ที่ 1.5 พันลบ. ลดลง 32% q-q และ 73% y-y กำไรปกติของ IRPC พลิกเป็นขาดทุน 1.1 พันลบ. (ปรับภาษีแล้ว) จากกำไร 640 ลบ. ใน 4Q21 จากกำไรที่ลดลงในทุกธุรกิจ ผลการดำเนินงานต่ำกว่าประมาณการของเรา เนื่องจากค่าการกลั่นที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้
- Integrated GIM หดตัว: Market GIM อยู่ที่ US$7.1/bbl ลดลง 35% q-q และ 4% ต่อปี ปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตรวมอยู่ที่ 194kbd ลดลง 2% q-q เนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงตามแผนของหน่วย HYVAHL เป็นเวลาหนึ่งเดือน เมื่อเปรียบเทียบกับต้นทุนการดำเนินงานที่ US$10.4/bbl ใน 1Q22 บริษัทฯ ขาดทุนที่ระดับกำไรปกติ
- ปิโตรเลียม: ค่าการกลั่นลดลง 18% q-q เป็น US$4.2/bbl แม้ว่าสเปรดของผลิตภัณฑ์จะสูงขึ้น เนื่องจากพรีเมียมน้ำมันดิบที่สูงขึ้น ซึ่งเพิ่มขึ้น US$3.5/bbl q-q เป็น US$6.5/bbl ใน 1Q22 เทียบกับ SG complex GRM ที่เพิ่มขึ้น US$2/bbl นี่เป็นเพราะสัดส่วนน้ำมันดิบชนิดหวานที่สูงขึ้นหลังจากการปิดหน่วย HYVAHL
- ปิโตรเคมี: อย่างที่คาดไว้ ปิโตรเคมีอ่อนแอที่ US$1.73/bbl ใน 1Q22 ลดลง 55% q-q โอเลฟินและอะโรมาติกลดลงอย่างมาก q-q ในไตรมาสนี้ เนื่องจากเคมิคอลสเปรดลดลง โดยเฉพาะสเปรดของสไตรีนิก และโอเลฟิน ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น นี่เป็นระดับที่ต่ำสุดตามข้อมูลของเราตั้งแต่ปี 2013
- รายการที่ไม่ได้มาจากการดำเนินงาน ซึ่งประกอบด้วย กำไรจากมูลค่าสินค้าคงเหลือ 6.4 พันลบ. ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง 3.4 ลบ. จากอนุพันธ์ทางการเงินและการป้องกันความเสี่ยงด้านน้ำมัน ขาดทุนจาก Fx 19 ลบ.
- แนวโน้ม: เราคาดว่าผลดำเนินงานจะดีขึ้นใน 2Q22F ด้วยค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และการฟื้นตัวของอัตรากำไรของเคมีภัณฑ์ เรามองว่ามี downside ต่ออัตรากำไรของเคมีภัณฑ์ที่ จำกัด ขณะที่ราคาหุ้นคาดว่าจะได้รับแรงหนุนระยะใกล้จากการฟื้นตัวของกำไร 2Q22F แนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……