Results Comment
- KCE รายงานกำไรปกติ 1Q22 ที่ 558 ลบ. เพิ่มขึ้น 30% y-y แต่ลดลง 8% q-q กำไรอ่อนกว่าที่คาดในระดับต้นทุน
- WICE รายงานกำไรสุทธิ 158 ลบ. หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติออกมาแข็งแกร่งตามที่คาดไว้ที่ 146 ลบ. เพิ่มขึ้น 84% y-y แต่ลดลง 20% q-q จากผลกระทบตามฤดูกาล กำไร 1Q22 คิดเป็น 22% ของประมาณการของเรา ด้วยเข้าสู่ฤดูกาลที่แข็งแกร่งขึ้นในครึ่งหลังของปี เราคาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้น และคงคำแนะนำ “ซื้อ”
- ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของกำไร y-y คือการขนส่งทางทะเล และรถบรรทุกข้ามพรมแดน
- การขนส่งทางทะเล (64% ของกำไรขั้นต้นใน 1Q22) กำไรขั้นต้นเติบโต 204% y-y และทรงตัว q-q WICE มีปริมาณการขนส่งที่ฟื้นตัวเนื่องจากเศรษฐกิจของตลาดหลัก สหรัฐฯ และจีน ที่ฟื้นตัว นอกจากนี้ยังมีการปรับอัตราค่าบริการขนส่งสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างมาก y-y เนื่องจากการขาดแคลนเรือคอนเทนเนอร์ อัตราค่าขนส่งที่อ่อนตัว q-q เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลถูกชดเชยด้วยปริมาณการขนส่งที่เพิ่มขึ้น
- บริการรถบรรทุกข้ามพรมแดน (15%) ผ่านการถือหุ้น 15% ใน Euro Total Logistics (ETL): อัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ซึ่งเราเชื่อว่าเนื่องจากการจัดการต้นทุนที่ดีขึ้น และการใช้รถไฟความเร็วสูงลาว-จีนที่มีอัตรากำไรสูง รายได้เพิ่มขึ้นเพียง 4% y-y แต่ลดลงอย่างมาก 28% q-q เนื่องจากการปิดด่านชายแดนในจีนได้ขัดขวางการขนส่งทางบกด้วยรถบรรทุกข้ามพรมแดน อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 16.2% ใน 1Q22 เพิ่มขึ้นจาก 11.2% ใน 4Q21 และ 12.4% ใน 1Q21
- กำไรขั้นต้นของการขนส่งทางอากาศ (15%) ลดลง 36% y-y และ 32% q-q ตามที่คาดไว้ เนื่องจากอัตราค่าระวางปกติ และมีสัดส่วน Charter Flight ราคาสูงที่ลดลง
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……