Results Comment
- CPALL รายงานการฟื้นตัวของกำไรที่ดี ด้วยมีกำไรปกติ 1Q22 ที่ 3,502 ลบ. เพิ่มขึ้น 38% y-y และ 25% q-q โดยได้แรงหนุนจากผลการดำเนินงานของร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven ที่ปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรออกมาต่ำกว่าตลาดคาด 10% เนื่องจาก MAKRO (ถือ 59.92%) มีกำไรต่ำกว่าคาด 22% จาก SG&A ที่สูงขึ้นจากทั้งธุรกิจค้าส่งและค้าปลีก
- ด้วยสัดส่วนการถือหุ้นใน MAKRO ที่ลดลงจาก 93.08% ใน 1Q21 เป็น 59.92% ใน 1Q22 MAKRO แม้จะถือหุ้นในโลตัสไทยและมาเลเซีย 100% แต่สร้างกำไรให้ CPALL ลดลงที่ 1,229 ลบ. (คิดเป็น 36% ของกำไรของ CPALL) จาก 1,614 ลบ. ใน 1Q21
- ธุรกิจร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven ฟื้นตัวดี โดยมีกำไรสุทธิเฉพาะของบริษัทฯ อยู่ที่ 2,026 ลบ. เพิ่มขึ้น 114% y-y จาก 947 ลบ. ใน 1Q21
- การดำเนินการ CVS ที่แข็งแกร่งมาจาก 1) การเติบโตของยอดขาย 15% จากยอดขายสาขาเดิมที่เติบโต 13% (ผู้มาใช้บริการ/ร้านค้า/วัน เพิ่มขึ้น 3% y-y เป็น 871 คน จากการบริโภคที่ดีขึ้น และผู้คนกลัวการออกนอกบ้านน้อยลง และการใช้จ่าย/ใบเสร็จเพิ่มขึ้น 9% y-y เป็น 84 บาท) 2) สาขา 7-Eleven เปิดใหม่ 666 สาขา จาก 1Q21 เป็น 13,253 สาขา ณ 1Q22 หรือเพิ่มขึ้น 5% 3) อัตราส่วน SG&A/Sales เฉพาะของบริษัทฯ ลดลงเหลือ 27.0% จาก 28.4% ใน 1Q21 จากยอดขายที่มากขึ้น
- อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรของผลิตภัณฑ์ทั้งหมดลดลง 20bp y-y เป็น 26.1% อัตรากำไรของอาหารหดตัว 30bp y-y เป็น 26.0% จากการมีสัดส่วนผลิตภัณฑ์อาหารที่มีอัตรากำไรต่ำเพิ่มขึ้น ขณะที่อัตรากำไรของสินค้าที่ไม่ใช่อาหารเพิ่มขึ้น 30bp y-y เป็น 26.4% สัดส่วนยอดขายอาหารเติบโตเป็น 73.9% จาก 72.8% ใน 1Q21
- กำไร 1Q22 คิดเป็น 19% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราเห็นความเสี่ยงราว 10-15% ต่อประมาณการกำไรปี 2022F ของเรา เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากการฟื้นตัวได้ดีในธุรกิจ 7-Eleven
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……