Results Comment
- CRC มีกำไรที่ฟื้นตัวต่อเนื่องจาก 4Q21 โดยมีกำไรสุทธิ 1,204 ลบ. เพิ่มขึ้น 200% y-y แต่ลดลง 49% q-q จากผลกระทบตามฤดูกาล (ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นใน 4Q) อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานพลาดเป้าของเราที่ 1,285 ลบ. ราว 6% จากอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มฮาร์ดไลน์ที่ลดลง
- ด้วยไม่มีการล็อกดาวน์และปิดร้านในไทย เวียดนาม และอิตาลี ยอดขายสินค้าจึงเพิ่มขึ้น 16% y-y เป็น 50.7 พันลบ. โดยได้แรงหนุนจากยอดขายสาขาเดิมที่เติบโต 11% (22% สำหรับกลุ่มแฟชั่น, 6% สำหรับกลุ่มฮาร์ดไลน์, 5% สำหรับกลุ่มอาหาร) อย่างไรก็ตาม ยอดขายสาขาเดิมยังคงต่ำกว่าก่อนโควิดใน 1Q19 อยู่ 19% เนื่องจากธุรกิจแฟชั่นและอาหารยังไม่ฟื้นตัว
- อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายขยายตัว 72bp y-y เป็น 23.5% ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่ 80bp สำหรับ 1Q22 และต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทฯ ทั้งปีที่ 100-120bp เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มฮาร์ดไลน์ที่ลดลงจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงของเหล็กและสินค้าเฮ้าส์แบรนด์นำเข้า อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มแฟชั่นและอาหารดีขึ้น y-y
- รายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้น 5% y-y เป็น 1,763 ลบ. โดยได้แรงหนุนจากการเติบโต 8% y-y ในประเทศไทย เป็น 1,420 ลบ. แต่ลดลง 7% y-y ในเวียดนาม เป็น 343 ลบ.
- กำไรสุทธิ 1Q22 คิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปี 2022F ของเรา เรายังคงแนะนำ “ถือ” เนื่องจากหุ้นได้สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรที่แข็งแกร่งแล้ว โดยซื้อขายที่ PE ที่แพงที่ 44.3/31.5 เท่า ในปี 2022-23F
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……