Results Comment
- SUSCO รายงานกำไรสุทธิ 1Q22 ที่ 131 ลบ. (กำไรต่อหุ้น 0.12 บาท) เพิ่มขึ้น 32% y-y และมากกว่า 500% q-q ผลการดำเนินงานออกมาเหนือคาดของเราอย่างมากจากทั้งการฟื้นตัวของปริมาณขายที่แข็งแกร่งและมาร์จิ้นที่ขยายตัว เราเห็น upside risk ต่อประมาณการกำไร และราคาเป้าหมายของเรา คงคำแนะนำ “ซื้อ”
- ปริมาณการขาย: ปริมาณการขายอยู่ที่ 274.3 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 9% y-y, 12% q-q จากการประมาณการของเรา ปริมาณการขายในประเทศเพิ่มขึ้นราว 7% y-y ขณะที่ปริมาณการขายน้ำมันอากาศยานเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 78% y-y และปริมาณการส่งออกลดลง 3%y-y
- อัตรากำไรขั้นต้น: อัตรากำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 1.61 บาท/ลิตร เพิ่มขึ้นจาก 1.49/1.21 บาท/ลิตร ใน 1Q21 และ 4Q21 ตามลำดับ เราคิดว่าสาเหตุหนึ่งที่ทำให้อัตรากำไรดีขึ้นคือ SUSCO (และผู้ประกอบการเอกชนรายอื่นๆ) ไม่ได้กำหนดราคาปั๊มให้สอดคล้องกับ PTT และ BCP อีกต่อไป
- SG&A อยู่ที่ 338 ลบ. เพิ่มขึ้น 12% y-y และ 2% q-q
- งบดุลยังคงแข็งแกร่ง โดยมี net D/E ที่ 0.3 เท่า
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……