Results Comment
- TTW รายการกำไร 1Q22 ที่ 613 ลบ. ลดลง 13% y-y และทรงตัว q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาดไว้ กำไรได้ที่ลดลง y-y เกิดจากยอดขายที่ลดลง ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม CKP (ถือหุ้น 25%) ลดลงเช่นกัน เนื่องจากผลของปัจจัยฤดูกาล
- แม้ว่ากำไร 1Q22 ของ TTW จะคิดเป็น 20% ของประมาณการทั้งปีของเรา แต่เราคาดว่า TTW จะรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งขึ้นใน 2Q-3Q22F เมื่อ CKP สร้างกำไรให้เพิ่มขึ้น
- เราให้คำแนะนำ “ขาย” สำหรับ TTW เนื่องจากความเสี่ยงที่ PWA จะลดการซื้อน้ำประปา กำไรลดลงติดเนื่อง 3 ปีในปี 2022-24F และการสิ้นสุดสัมปทานของ PTW ในเดือนตุลาคม 2023 ซึ่งคิดเป็น 35% ของรายได้รวมของ TTW
- ยอดขายของ TTW ลดลง 4% y-y แม้ราคาขายเฉลี่ยนจะเพิ่มขึ้น 3% y-y ตามเงินเฟ้อ แต่ปริมาณขายลดลง 12% y-y ที่โรงผลิตของ TTW และ 9% y-y ที่โรงผลิตของ PTW เนื่องจากนโยบายของ PWA ที่ลดการซื้อน้ำจาก TTW
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 67% ใน 1Q21 เทียบกับ 69% ใน 1Q21 ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 10% y-y อันเนื่องมาจากค่าใช้จ่าย CSR
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 10 ลบ. ใน 1Q22 เทียบกับ 29 ลบ. ใน 1Q21 เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจาก CKP
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……