Results Comment
- SEAFCO รายงานจากการดำเนินงานปกติ 42 ลบ. ใน 1Q22 เทียบกับมีกำไรปกติที่ 24 ลบ. ใน 1Q21 และขาดทุน 33 ลบ. ใน 4Q21 ขาดทุนสูงกว่าที่เราคาดไว้ เนื่องจากรายได้ที่อ่อนแอ และอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำ เมื่อรวมผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของลูกหนี้ 2 ลบ. ผลขาดทุนสุทธิของ SEAFCO อยู่ที่ 43 ลบ. ใน 1Q22
- เราเห็นความเสี่ยงต่อประมาณการกำไรของเรา แต่เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” SEAFCO เนื่องจากเราคาดว่ากำไรของบริษัทฯ จะค่อยๆ ฟื้นตัวใน 2Q22 เป็นต้นไป เนื่องจากกลับมาเริ่มงานก่อสร้างใหม่หลังจากการล็อกดาวน์พื้นที่ก่อสร้างใน 3Q21 ราคาหุ้นที่ร่วงลงอย่างมากยังได้สะท้อนข่าวร้ายแล้ว หุ้นซื้อขายที่ 12 เท่า ในปี 2023F เทียบกับ PE เฉลี่ยก่อนเกิดโควิดที่ 20 เท่า ในปี 2015-19
- รายได้ของ SEAFCO ลดลง 60% y-y ใน 1Q22 เนื่องจากการกลับมาก่อสร้างที่ช้าหลังจากการปิดสถานที่ก่อสร้างใน 3Q21 และมูลค่างานในมือที่ต่ำ เราคาดว่ามูลค่า Backlog ของ SEAFCO อยู่ที่ 1.2 พันลบ. ณ สิ้น 1Q22
- เนื่องจากธุรกิจมี operating leverage ที่สูง อัตราการดำเนินงานที่ลดลงทำให้อัตรากำไรขั้นต้นติดลบที่ 13% ใน 1Q22 เทียบกับติดลบ 10% ใน 1Q21 ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 4% y-y ใน 1Q65 ตามรายได้ที่ลดลง
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……