- STARK ประกาศลงทุน 2.06 หมื่นลบ. เข้าซื้อกิจการบริษัท LEONI
- LEONI เป็นผู้ผลิตสายไฟฟ้ายานยนต์รายใหญ่ในยุโรปและอเมริกา
- เราประเมินราคาการเข้าซื้อเทียบเป็นมูลค่า 6.3x EV/EBITDA
- การลงทุนนี้จะทำให้ฐานกำไร STARK โตขึ้นกว่าสองเท่าในปี 2023F
News update:
- STARK รายงานต่อตลาดหลักทรัพย์ฯเมื่อคืนที่ผ่านมาถึงแผนการลงทุนที่จะเข้าซื้อกิจการในสัดส่วน 100% ในบริษัท LEONI Kabel GmbH (อยู่ในประเทศเยอรมนี) และ LEONIsche Holding Inc (อยู่ในสหรัฐอเมริกา) หรือเรียกรวมว่า “LEONI”
- LEONI เป็นหนึ่งในผู้ผลิตสายไฟฟ้าสำหรับยานยนต์รายใหญ่ในยุโรปและอเมริกา โดยมีลูกค้าเป็นผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่รายแบรนด์ในภูมิภาค และผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าจากประเทศจีน โดยมีผลิตภัณฑ์ทั้งสายไฟฟ้าที่ใช้กับรถยนต์แบบเครื่องยนต์สันดาป (ICE) สายไฟฟ้าสำหรับยานยนต์ไฟฟ้าที่การเติบโตสูง และสายไฟฟ้าสำหรับระบบชาร์จของยานยนต์ไฟฟ้าต่างๆ
- การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้จึงเป็นการเข้าสู่ตลาดใหม่ของ STARK แต่ยังอยู่ในแวดวงการผลิตสายไฟฟ้าที่บริษัทมีความชำนาญอยู่เดิมแล้ว นอกเหนือจากการที่บริษัทจะรับรู้กำไรจาก LEONI ได้ในทันทีหลังเข้าซื้อกิจการแล้ว เรายังมองว่าการขยายธุรกิจออกไปนี้ยังจะสร้างประโยชน์ให้ STARK ให้มีอำนาจในการซื้อวัตถุดิบมากขึ้นจากคำสั่งซื้อที่ใหญ่ขึ้น ทั้งในการซื้อทองแดง อลูมิเนียม หรือวัตถุดิบสำคัญอื่นในการผลิตสายไฟฟ้า ส่วนในระยะยาว STARK มองว่ามีโอกาสที่จะสามารถนำเทคโนโลยีจาก LEONI มาสร้างโรงงานผลิตสายไฟฟ้ายานยนต์ในไทยหรือเวียดนามได้อีกด้วย แต่เราเชื่อว่าอาจต้องใช้เวลาอีกหลายปี
- เราประเมินราคาการลงทุนครั้งนี้เทียบเป็นมูลค่าพื้นฐาน EV/EBITDA ที่ 6.3 เท่า เทียบจากผลการดำเนินงานปี 2021 ของ LEONI ซึ่งถือว่าเป็นราคาที่ไม่แพงเทียบกับโอกาสการเติบโตที่แข็งแกร่งของ LEONI ผ่านความต้องการใช้งานสายไฟฟ้าสำหรับยานยนต์ไฟฟ้า (EV) และสถานีชาร์จ (charging station) ที่กำลังเติบโตทั่วโลก
- และจากผลการดำเนินงานไตรมาส 1Q22 ของ LEONI แล้ว เราประเมินว่าหลังการควบรวมแล้ว ฐานกำไรของ STARK จะเติบโตขึ้นกว่าสองเท่าในปี 2023F
- STARK คาดวการเข้าซื้อกิจการนี้จะเสร็จสมบูรณ์ภายในเดือนพฤศจิกายนของปีนี้ แต่ทั้งนี้ยังขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นผ่านการประชุมวิสามัญ (EGM) ในเดือนตุลาคม
- เรามองแผนการลงทุนของ STARK ในครั้งนี้เป็นบวก เพราะนำมาซึ่งโอกาสการเติบโตสำหรับ STARK และสร้างผลกำไรให้บริษัทได้ทันที บนราคาเข้าซื้อกิจการที่ไม่แพง
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……