GLOBAL (BUY) – 2Q22 เติบโตปานกลาง แต่ดีกว่าคาด 6% เพราะ GP – Target Price Bt30.00, Price Bt19.40
Results Comment
- GLOBAL รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 1,028 ลบ. เติบโตปานกลางที่ 6% y-y แต่ลดลง 11% q-q สูงกว่าประมาณการของเรา 6% และสูงกว่าตลาดคาด 5% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงเป็นประวัติการณ์
- ยอดขายดีกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย โดยมีการเติบโต 4% y-y เป็น 9.2 พันลบ. เนื่องจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมกลับมาเป็นบวกอย่างรวดเร็วในเดือนมิถุนายน หลังจากลดลงในเดือนพฤษภาคม เราคาดว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมใน 2Q22F จะอยู่ที่ 1.5% (เทียบกับคาดการณ์ว่าจะทรงตัวก่อนหน้าของเรา) การเติบโตของยอดขายยังมาจากจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น โดยเพิ่มขึ้น 3 สาขา y-y เป็น 76 สาขาในประเทศ ณ 2Q22
- อัตรากำไรขั้นต้นเหนือคาดที่ 26.45% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ โดยเพิ่มขึ้น 55bp y-y และ 32bp q-q แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของเหล็กจะลดลง เนื่องจากราคาเหล็กลดลง 10% y-y และ 6% q-q สัดส่วนยอดขายสินค้า private-label ที่เพิ่มขึ้นเป็น 23.5% เทียบกับ 21.0% ใน 2Q21 เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก แต่การปรับราคาสินค้าช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น q-q
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (ร้านปรับปรุงบ้านในเมียนมาร์ ลาว และอินโดนีเซีย) นั้นน่าผิดหวัง โดยลดลงอย่างมาก y-y และ ๆq-q เป็น 9 ลบ. หลังจากเติบโตแข็งแกร่งตั้งแต่ 2Q21 เราต้องสอบถามสาเหตุจากทางบริษัทฯ
- กำไรสุทธิ 1H22 เป็นไปตามคาด คิดเป็น 58% ของประมาณการทั้งปีของเรา (กำไร 2H โดยปกติจะต่ำกว่า 1H เนื่องจาก SG&A ที่สูงขึ้น) คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 30 บาท
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……