RJH (HOLD) – กำไร 2Q22 แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด – Target Price Bt35.00, Price Bt40.75
Results Comment
- RJH รายงานกำไรสุทธิ 422 ลบ. ใน 2Q22 เพิ่มขึ้น 206% y-y แต่ลดลง 11% q-q สูงกว่าคาดการณ์ของเรา แต่เป็นไปตามที่เราและตลาด กำไรที่สูงกว่าคาดเป็นผลมาจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น
- การเติบโตของกำไร y-y ที่แข็งแกร่งของบริษัทฯ ได้รับแรงหนุนหลักจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริการโควิด, รายได้วัคซีน Moderna ที่เพิ่มขึ้น, รายได้จากผู้ป่วยประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
- กำไร q-q ที่ลดลงเป็นผลมาจากรายได้จากบริการโควิด และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ลดลง เนื่องจากผลกระทบจาก operating leverage
- ยอดขายเติบโต 89% y-y แต่ลดลง 10% q-q เป็น 1.1 พันลบ. ใน 2Q22 อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 49.2% ใน 2Q22 จาก 30.1% ใน 2Q21 แต่ลดลงจาก 50.3% ใน 1Q22
- รายได้ของ RJH จากบริการโควิดอยู่ที่ 590 ลบ. ใน 2Q22 เพิ่มขึ้น 400% y-y แต่ลดลง 14% q-q
- รายได้ 6M22 คิดเป็น 91% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เราเห็นการเติบโตของกำไรใน 2H22 จะกลับมาเป็นลบ y-y และ h-h เนื่องจากการลดลงของรายได้บริการที่เกี่ยวกับโควิด19 แต่อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรไม่รวมบริการโควิดจะยังคงเติบโต y-y และ h-h โดยได้แรงหนุนจากผู้ป่วยโรคทั่วไปเงินสด และผู้ป่วยประกันสังคม
- RJH ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 2 บาทต่อหุ้น XD คือวันที่ 22 สิงหาคม 2022 และจ่ายปันผลในวันที่ 7 กันยายน 2022
- แม้ว่าจะมี upside ต่อประมาณการของเรา แต่เราเห็นราคาหุ้นปัจจุบันของ RJH สะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่ดี และการจ่ายเงินปันผลที่สูง เราคงคำแนะนำ “ถือ” RJH
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……