TU (BUY) – กำไรปกติแข็งแกร่งกว่าคาด – Target Price Bt24.00, Price Bt16.60
Results Comment
- TU รายงานกำไรสุทธิ 1.6 พันลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษ 3 รายการ ได้แก่ 1) กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 475 ลบ. 2) การปรับโครงสร้างโรงงานในสหภาพยุโรปมูลค่า 195 ลบ. และ 3) ขาดทุนจากการด้อยค่า และการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของหุ้นบุริมสิทธิใน Red Lobster จำนวน 424 ลบ. ซึ่งปกติจะเกิดขึ้นทุกไตรมาส กำไรปกติอยู่ที่ 1.8 พันลบ. ลดลง 16 % y-y แต่เพิ่มขึ้น 3% q-q
- แม้ว่าธุรกิจหลักจะดีกว่าคาด แต่เราไม่เห็น upside ต่อประมาณการของเรา การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของหุ้นบุริมสิทธิใน Red Lobster คาดว่าจะมีต่อเนื่อง
- ธุรกิจผลิตภัณฑ์อาหารทะเลแปรรูปเติบโต 11% y-y จากทั้งปริมาณที่เพิ่มขึ้นและราคาขายที่สูงขึ้น ชดเชยผลกระทบจากเงินเฟ้อ
- อาหารแช่แข็งลดลง 7% y-y แม้ว่าราคาขายจะสูงขึ้นก็ตาม การลดลงมาจากฐานที่สูงใน 2Q21 เมื่อสหรัฐฯ เพิ่งกลับมาเปิดใหม่
- กลุ่มธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงเพิ่มขึ้น 42% TU ได้รับส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น และผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มีราคาแพงกว่า
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 16.9% จาก 19.0% ใน 2Q21 จากราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อ
- อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 12.6% จาก 11.9% ใน 2Q21 สาเหตุหลักมาจากค่าขนส่งที่สูงขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……