AP (BUY) – กำไร 2Q22 แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด – Target Price Bt13.50, Price Bt10.30
Results Comment
- AP รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 แข็งแกร่งที่ 1,574 ลบ. เพิ่มขึ้น 41% y-y แต่ลดลง 9% q-q จากกำไร 1Q22 ที่ทำสถิติ
- เนื่องจากส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในกลุ่มบ้านแนวราบและยอด presales บ้านแนวราบที่เติบโตแข็งแกร่งที่ 25% y-y เป็น 20.6 พันลบ. ใน 1H22 กำไร 2Q22 เป็นไตรมาสที่ดีที่สุดเป็นอันดับสองเท่าที่เคยมีมา
- ปัจจัยผลักดันหลักคือ 1) รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เติบโต 23% y-y เป็น 9.6 พันลบ. (ยอดขายบ้านแนวราบเพิ่มขึ้น 22% y-y เป็น 9.1 พันลบ. รายได้คอนโดเพิ่มขึ้น 50% y-y เป็น 481 ลบ.) 2) อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 200bp y-y และ 13bp q-q เป็น 32.4% 3) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจากคอนโดร่วมทุนที่เพิ่มขึ้น
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจากคอนโดร่วมทุนเติบโต 108% y-y และ 53% q-q เป็น 378 ลบ. แม้จะยังไม่มีโครงการใหม่แล้วเสร็จ จากการโอนโครงการพร้อมเข้าอยู่ที่ดี Life Asoke-Hype, Life Asoke-Rama 9 และ Life Ladprao Valley.
- กำไรสุทธิ 1H22 คิดเป็น 69% ของประมาณการทั้งปีของเรา แม้ว่าเราจะเห็น upside ของกำไรปี 2022F ของเรา แต่เราคาดว่ากำไร 2H22 จะอ่อนตัวลง h-h เนื่องจากมีการโอนโครงการที่แล้วเสร็จจำนวนมากใน 1H22
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราคาดว่า AP จะมีกำไรสูงเป็นประวัติการณ์อีกครั้งในปีนี้ และคาดว่าการเติบโตของ EPS จะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบันที่ 6%
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……