PRM (BUY) – 2Q22 ต่ำกว่าคาดจากธุรกิจ FSU ที่อ่อนแอ – Target Price Bt9.00, Price Bt5.50
Results Comment
- PRM รายงานกำไรสุทธิ 199 ลบ. หากไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 250 ลบ. ลดลง 7% y-y และ q-q ผลการดำเนินงานต่ำกว่าคาด เนื่องจากธุรกิจ FSU ที่อ่อนแอ และกำไรของเรือบรรทุกน้ำมันในประเทศที่ลดลงอันเนื่องมาจากราคาค่าน้ำมันเชื้อเพลิงกํามะถันต่ำที่สูงขึ้น เราคาดว่า 2H22F จะดีขึ้น แนะนำ “ซื้อ”
- เรือบรรทุกน้ำมันในประเทศ: รายได้อยู่ที่ 760 ลบ. เพิ่มขึ้น 32% y-y และ 6% q-q เนื่องจากอุปสงค์น้ำมันในประเทศที่สูงขึ้น และจำนวนเรือที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นลดลง 16% q-q เป็น 134 ลบ. (แม้ว่าจะยังเติบโต 39% y-y) สาเหตุหลักมาจากราคาค่าน้ำมันเชื้อเพลิงกํามะถันต่ำที่สูงขึ้น
- ธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันสำเร็จรูประหว่างประเทศ: รายได้อยู่ที่ 164 ลบ. เพิ่มขึ้น 34% y-y และเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า q-q ขณะที่กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 49 ลบ. เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตัว y-y ซึ่งเป็นผลมาจาก VLCC ใหม่เข้าร่วมกองเรือในช่วงต้นเดือนมิถุนายนและอัตราการดำเนินงานของเรือ Aframax ที่สูงขึ้น
- ธุรกิจเรือขนส่งและจัดเก็บน้ำมันดิบ และผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป (“FSU”): รายได้อยู่ที่ 540 ลบ. ลดลง 10% y-y แต่เพิ่มขึ้น 7% q-q (เพิ่ม FSU เข้ากองเรือในช่วงต้นเดือนมิถุนายน) กำไรขั้นต้นลดลง 33% y-y และ 13% q-q เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูง
- ธุรกิจนอกชายฝั่ง: รายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า y-y และเติบโตเกือบ 50% q-q เป็น 150 ลบ. กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 56 ลบ. เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วที่แทบไม่มีเลย และเพิ่มขึ้น 65% q-q เนื่องจากอัตราการดำเนินงานที่สูงขึ้น เนื่องจากกิจกรรม E&P ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
- ธุรกิจบริหารจัดการเรือ: รายได้อยู่ที่ 90 ลบ. เพิ่มขึ้นเล็กน้อย y-y และ 69% q-q กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 39 ลบ. เพิ่มขึ้น 39% y-y และ 34% q-q
- รายการ Non-recurring: PRM บันทึกขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 64 ลบ. เนื่องจากเงินบาทที่อ่อนค่าลง ซึ่งทำให้ขาดทุนจากการทำ MTM หนี้สกุลเงินต่างประเทศ
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……