PTG (BUY) – 2Q22 แข็งแกร่ง ดีกว่าคาดจากอัตรากำไร และธุรกิจ non-oil – Target Price Bt20.00, Price Bt15.30
Results Comment
- PTG รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 601 ลบ. (กำไรต่อหุ้น 0.36 บาท) เพิ่มขึ้น 21% y-y และเพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่าจากระดับ 1Q22 ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง เป็นผลมาจากอัตรากำไรที่สูง และการเติบโตของธุรกิจ non-oil แนะนำ “ซื้อ”
- ปริมาณขาย ปริมาณการขายน้ำมันแตะ 1,367 ล้านลิตร สูงสุดเป็นประวัติการณ์ คิดเป็นการเติบโต 6% y-y และ 8% q-q ณ สิ้น 2Q22 PTG ได้บริหารสถานีบริการ 2,194 สถานี (+80 y-y, +12 q-q)
- ค่าการตลาด ค่าการตลาดอยู่ที่ 2.11 บาท/ลิตร แม้ว่าจะมีสัดส่วนของกำไรจากสต๊อกสูง ธุรกิจ Non-oil สร้างกำไรขั้นต้นให้ 550 ลบ. ซึ่งถือเป็นอีกหนึ่งสถิติใหม่ คิดเป็นการเติบโต 60% y-y และ 12% q-q โดยได้แรงหนุนจากทั้งกำไร LPG ที่สูงขึ้น แต่ยังรวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากการค้าปลีกอื่นๆ (กาแฟ, c-store)
- SG&A: SG&A เติบโต 17% y-y และ 11% q-q แซงหน้าการเติบโตของปริมาณ เราคิดว่าเป็นเพราะค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น (เช่น ค่าสาธารณูปโภค ค่าแรง)
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม: PTG บันทึกส่วนแบ่งขาดทุน 51 ลบ. จากบริษัทร่วม เราคิดว่านี่เป็นเพราะการขาดทุนจากสต็อกน้ำมันปาล์มคอมเพล็กซ์
- คำแนะนำ: ผู้บริหารคงเป้าหมายปี 2022F เช่นเดิม ซึ่งตั้งเป้าการเติบโตของปริมาณที่ 6-10% และการเติบโตของ EBITDA ที่ 15-20%
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……