BEM (BUY) – กำไร 2Q22 ฟื้นตัวแข็งแกร่ง เป็นไปตามคาด – Target Price Bt10.50, Price Bt8.95
Results Comment
- BEM รายงานกำไรปกติ 634 ลบ. ใน 2Q22 เพิ่มขึ้น 216% y-y และ 89% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาดไว้ กำไร 6M22 คิดเป็น 47% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา
- เราคาดว่า BEM จะรายงานผลประกอบการที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งใน 3Q22F เนื่องจากยอดการใช้ทางด่วนและผู้โดยสารฟื้นตัวต่อเนื่อง และรายได้เงินปันผลจาก TTW
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” BEM เนื่องจาก 1) เราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวแข็งแกร่งในปี 2022-23F โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของยอดการใช้ทางด่วน และจำนวนผู้โดยสาร และ 2) เรามองว่า BEM เป็นผู้ที่มีโอกาสชนะโครงการสายสีส้มตะวันตก ซึ่งปัจจุบันอยู่ในขั้นตอนการประมูล และเราคาดว่าจะประกาศผลการประมูลในต้น 4Q22
- รายได้รวมของ BEM เพิ่มขึ้น 36% y-y ใน 2Q22 รายได้จากธุรกิจทางด่วนใน 2Q22 เพิ่มขึ้น 38% y-y (ยอดการใช้ทางด่วนเพิ่มขึ้น 33% y-y เป็น 84% ของระดับปี 2019) ในขณะที่รายได้จากธุรกิจรถไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 39% y-y (จำนวนผู้โดยสารเติบโต 94% y-y เป็น 76% ของระดับปี 2019) รายได้จากการพัฒนาเชิงพาณิชย์ยังเพิ่มขึ้น 4% y-y หลังจากการฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสาร
- แม้จะมีค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและบำรุงรักษาที่สูงขึ้น แต่การฟื้นตัวของรายได้ที่แข็งแกร่ง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของ BEM เพิ่มขึ้นเป็น 37% ใน 2Q22 เทียบกับ 28% ใน 1Q21 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 8% y-y ตามรายได้ที่สูงขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……