CPF (BUY) – กำไรอ่อนแอกว่าคาด – Target Price Bt30.00, Price Bt26.25
Results Comment
- 2Q22 CPF รายงานกำไรสุทธิ 4.2 พันลบ. (ลดลง 11% y-y แต่เพิ่มขึ้น 48% q-q) ไม่รวมกำไรจากประเมินมูลค่าใหม่ตาม TAS40 ที่ 1.4 พันลบ. และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ประมาณ 3 พันลบ.
- CPF ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.4 บาทต่อหุ้น XD และจ่ายปันผลวันที่ 30 สิงหาคม และ 14 กันยายน 2022
- กำไรต่ำกว่าที่เราคาดไว้ กำไรที่ต่ำกว่าคาดเนื่องจากส่วนแบ่งขาดทุนที่เพิ่มขึ้นจากการขาดทุนอย่างต่อเนื่องของ CTI และขาดทุนที่สูงขึ้นของ Hylife ในแคนาดา และค่าใช้จ่ายภาษีที่สูงขึ้น เราคาดว่า CTI จะฟื้นตัวจากการขาดทุน เนื่องจากส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้น ขณะที่เราไม่ได้คาดว่า Hylife จะขาดทุนมากขึ้นจาก 1Q22
- ค่าใช้จ่ายภาษีที่สูงขึ้นเกิดจากกำไรที่เกิดจากการปรับโครงสร้างธุรกิจภายในเพื่อใช้ภาษีที่หมดอายุยกมา เมื่อบวกกลับรายการเหล่านี้ CPF น่าจะทำกำไรได้ที่ 4.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 15% y-y และ 57% q-q
- การดำเนินงานของไทยและเวียดนามเติบโตอย่างแข็งแกร่งตามคาด นอกจาก Bellissio แล้ว ประเทศอื่นๆ ในต่างประเทศก็ดีขึ้นโดยเฉพาะ อินเดีย ด้วยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ควบคุมได้ดี กำไรก่อนภาษีและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคิดเป็น 74% ของประมาณการของเรา
- เราคงประมาณการของเราไว้ตามเดิม และเรามองบวก และคาดว่าจะมีกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นมากใน 3Q22 ด้วยราคาเนื้อหมูเฉลี่ยในจีนที่ 22 หยวน/กก. ในช่วงเดือนกรกฎาคมจนถึงปัจจุบัน CTI น่าจะฟื้นตัวได้จริง ขณะที่ COGS ของ Hylife อาจลดลงพร้อมกับราคาเนื้อหมูที่ตกต่ำในสหรัฐอเมริกา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……