TRUE (SELL) – ยังมีผลขาดทุนต่อเนื่องใน 2Q22 – Target Price Bt N.M., Price Bt4.96
Results Comment
- TRUE รายงานผลขาดทุนการดำเนินงานปกติ (ไม่รวมกำไรอัตราแลกเปลี่ยน) 837 ลบ. ใน 2Q22 ปรับดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบ q-q แต่อ่อนตัวเมื่อเทียบ y-y จากต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากการขยายเครือข่ายต่อเนื่อง และรายได้ที่อ่อนตัวลง
- ธุรกิจบริการโทรศัพท์มือถือ: รายได้บริการหลักจาก TrueMoveH เพิ่มขึ้น 1% q-q เป็น 1.99 หมื่นลบ. ใน 2Q22 จากการกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างชาติทำให้มีผู้ใช้โทรศัพท์มือถือมากขึ้น และผลบวกต่อภาวะเศรษฐกิจในประเทศโดยรวม แต่ลดลง 1% y-y จากการบริโภคของประชากรในประเทศที่ยังอ่อนแอจากผลกระทบของโควิด โดย TRUE มีลูกค้าเพิ่มขึ้น 7.69 แสนราย รวมเป็น 33.3 ล้านราย แต่ ARPU ลดลง 9% y-y และ 2% q-q เหลือ 191 บาทต่อเดือน
- ธุรกิจอินเตอร์เน็ตบ้าน: รายได้บริการหลักของ TrueOnline ลดลง 1% y-y และ 1% q-q มาเหลือ 7.3 พันลบ. ใน 2Q22 จาก ARPU ที่หดลงเหลือ 469 บาทต่อเดือน (-11% y-y และ -4% q-q) แม้จำนวนผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้น 9.5 หมื่นราย เป็น 4.8 ล้านรายในไตรมาสนี้
- ธุรกิจโทรทัศน์รายเดือน: รายได้การให้บริการของ TrueVisions ลดลง 11% y-y และ 2% q-q เป็น 1.3 พันลบ. ใน 2Q22 จากการเปลี่ยนแปลงของลูกค้าไปชมคอนเท้นต์ผ่านช่องทางออนไลน์แทน
- ต้นทุนการให้บริการรวมเพิ่มขึ้น 7% y-y เป็น 2.12 หมื่นลบ. ใน 2Q22 จากค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการขยายโครงข่ายต่อเนื่องโดยเฉพาะการให้บริการ 5G ต้นทุนดังกล่าวคงตัว q-q
- ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 5% y-y และ 9% q-q เป็น 6.9 พันลบ. คาดจากค่าใช้จ่ายการตลาดและโฆษณาที่เพิ่มขึ้นจากการเริ่มทำการตลาดที่มากขึ้นหลังสภานการณ์ Covid คลี่คลาย ทำให้ EBITDA ลดลง 3% y-y และ 1% q-q เหลือ 1.39 หมื่นลบ. ในไตรมาสนี้แม้รายได้ฟื้นตัว
- หมายเหตุ: ราคาเป้าหมายของเราคือ N.M. (not meaningful) เนื่องจากเราแนะนำให้นักลงทุนขายหุ้นของ TRUE ให้แก่คำเสนอซื้อก่อนควบรวมกิจการที่ราคา 5.02 บาทต่อหุ้น (หลักหักมูลค่าจากการจ่ายปันผล)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……