BCH (BUY) – ผลการดำเนินงาน 2Q22 อ่อนแอกว่าคาดเล็กน้อย – Target Price Bt24.00, Price Bt20.60
Results Comment
- BCH รายงานกำไรสุทธิ 1.1 พันลบ. ใน 2Q22 ทรงตัว y-y และลดลง 44% q-q ซึ่งต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดเล็กน้อย เนื่องจากอัตรากำไรที่อ่อนแอกว่าที่คาด และ SG&A/Sales ที่สูงกว่าที่คาดไว้
- การเติบโตของกำไรทรงตัว y-y แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 28% y-y ใน 2Q22 สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจาก 46.3% ใน 2Q21 เป็น 36.9% ใน 2Q22 รายได้ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบ y-y ได้รับแรงหนุนจากบริการโควิด-19 และผู้ป่วยโรคทั่วไปเงินสด และผู้ป่วยประกันสังคม โดยบริษัทมีรายได้จากโควิด (รวมวัคซีน Moderna) คิดเป็นราว 56% ของรายได้รวมใน 2Q22
- กำไรลดลง q-q เป็นผลมาจาก 1) รายได้ลดลง 22% q-q เนื่องจากรายได้ที่ลดลงจากบริการที่เกี่ยวข้องกับโควิด และ 2) อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 27.4% ใน 2Q22 จาก 38.2% ใน 1Q22 โดยใน 2Q22 บริษัทมีรายการสำรองเกี่ยวกับรายได้โควิดราว 100 ลบ.
- กำไร 6M22 คิดเป็น 87% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เราเห็นการเติบโตของกำไรใน 2H22F จะพลิกกลับเป็นลบ y-y และ h-h เนื่องจากรายได้บริการโควิดที่ลดลง อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรไม่รวมบริการโควิดยังคงเติบโต y-y และ h-h โดยได้แรงหนุนจากผู้ป่วยโรคทั่วไปเงินสด และผู้ป่วยประกันสังคม เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” BCH
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……