DELTA (SELL) – ผลการดำเนินงาน 3Q22 ต่ำกว่าคาด – Target Price Bt490.00, Price Bt666.00
Results Comment
- กำไรสุทธิของ DELTA ใน 3Q22 อยู่ที่ 4.1 พันลบ. ไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติจะอยู่ที่ 3.9 พันลบ. แม้ว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นจากฐานที่ต่ำในปีที่แล้ว 222% แต่ก็ลดลง 1% q-q กำไรต่ำกว่าที่เราคาดไว้ในระดับอัตรากำไรขั้นต้น
- รายได้เพิ่มขึ้น 47% y-y และ 12% q-q โดยเพิ่มขึ้นในทุกธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากระบบคลาวด์ และ EV
- อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 23.3% เพิ่มขึ้นจาก 19.2% ใน 3Q21 เนื่องจากผลกระทบจาก operating leverage อย่างไรก็ตามอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 25.1% ใน 2Q22 ซึ่งเราสงสัยว่าเป็นเพราะต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น และน่าจะมาจากการเปลี่ยนแปลงในสัดส่วนยอดขายที่มีธุรกิจ EV ที่มีขาดทุนมากขึ้นด้วยเช่นกัน
- SG&A/Sales ค่อนข้างทรงตัวที่ 11.2%
- เราคาดว่า EPS จะเติบโต 9% ในปี 2023E แต่ปัจจุบันเห็นความเสี่ยงต่อตัวเลขของเรา ประมาณการปี 2023F ของเรา หมายถึงการซื้อขายของ DELTA อยู่ที่ 46 เท่า PE
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……