SCC (SELL) – 3Q22 อ่อนแอตามคาด – Target Price Bt300.00, Price Bt326.00
Results Comment
- SCC รายงานกำไรสุทธิ 3Q22 ที่ 2.4 พันลบ. (-75% q-q, -64% y-y) ผลการดำเนินงานสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเรา แต่ต่ำกว่าตลาดคาด 19% เราเห็นความอ่อนแอของกำไรสุทธิในกลุ่มธุรกิจหลัก และคาดว่ากำไรจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากอัตรากำไรของเคมิคอลที่อ่อนแอ คงคำแนะนำ “ขาย”
- กลุ่มเคมิคอลขาดทุนในระดับ EBITDA SCC รายงานผลขาดทุนระดับ EBITDA ที่ 1 พันลบ. ซึ่งเป็นการขาดทุนครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2008 เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แย่จากอุปสงค์ที่อ่อนแอและอุปทานที่เพิ่มเข้ามา นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังบันทึกขาดทุนจากมูลค่าสินค้าคงคลังจำนวน 1 พันลบ. ปริมาณการขายทรงตัว q-q ที่ 198,000 ตัน แม้จะกลับมาจากการซ่อมบำรุงใน 2Q22 เนื่องจากอุปสงค์ที่อ่อนแอ ปริมาณขายลดลง 16% y-y
- CBM มีอัตรากำไรที่หดตัวลงไปอีก หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษ 321 ลบ. CBM จะมี normalized EBITDA อยู่ที่ 4,342 ลบ. ซึ่งลดลง – 9% y-y การหดตัว Y-Y มีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนถ่านหินที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้ EBITDA margin ลดลงเหลือ 8% จาก 10% ใน 2Q22 แม้ว่า SCC จะสามารถขึ้นราคาซีเมนต์ในประเทศได้อีก 100 บาท/ตัน ใน 3Q22 และเพิ่มขึ้นแล้ว 11% จาก 4Q21 เป็น 1,950-2,000 บาท/ตัน จากข้อมูลของ SCC ความต้องการซีเมนต์ในประเทศเพิ่มขึ้น 6% y-y เนื่องจากผลของฐานที่ต่ำ ซึ่งมีความต้องการซีเมนต์ที่ลดลง 12% y-y ใน 3Q21
- คาด 4Q22F จะยังอ่อนแอ เนื่องจากเคมิคอลสเปรดที่อ่อนแอ QTD คงคำแนะนำ “ขาย”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……