AP (BUY) – ผลการดำเนินงาน 3Q22 แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด – Target Price Bt13.50, Price Bt10.20
Results Comment
- AP เป็นอีกไตรมาสที่ดีใน 3Q22 ด้วยมีกำไรสุทธิ 1.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 38% y-y กำไร 9M22 คิดเป็น 98% ของประมาณการกำไรปี 2022F ของเราแล้ว
- ผลประกอบการ 3Q22 แข็งแกร่ง y-y จาก 1) รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น 26% y-y เป็น 8.7 พันลบ. โครงการแนวราบคิดเป็น 96% ของรายได้ 2) อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็น 32.4% จาก 30.5% ใน 3Q21 จากอัตรากำไรที่สูงขึ้นสำหรับบ้านแนวราบและคอนโด
- กำไรสุทธิ 9M22 เพิ่มขึ้น 33% y-y เป็น 4.7 พันลบ. แซงหน้ากำไรทั้งปีในปี 2021 ที่ 4.5 พันลบ.
- เราเห็น upside ของประมาณการกำไรของเราสำหรับปีนี้ และปีต่อๆ ไปจากยอด presales ที่ดีเกินคาด (10M22 presales อยู่ที่ 45.4 พันลบ. คิดเป็น 91% ของเป้าหมายที่ 50 พันลบ. สำหรับปี 2022 และ 95% ของประมาณการปี 2022F ของเรา) อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์ใน 9M22 อยู่ที่ 32.4% เทียบกับ 30.8% ใน 9M21 และประมาณการของเราที่ 31.3% สำหรับปีนี้ และความสามารถในการควบคุม SG&A/Sales ที่ 17.6% ใน 9M22 เทียบกับ 17.5% ใน 9M21 แม้ว่าจะมีการเปิดตัวใหม่เพิ่มขึ้น 182% y-y เป็น 63.6 พันลบ. ในปีนี้
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยเป็น Top Pick (อีกตัวคือ LH) ในฐานะผู้นำตลาดและมีส่วนแบ่งตลาดเติบโต
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……