BCPG (BUY) – ผลการดำเนินงาน 3Q22 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย – Target Price Bt16.00, Price Bt9.65
Results Comment
- BCPG รายงานกำไรปกติ (ไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและค่าใช้จ่ายภาษีพิเศษ) ที่ 583 ลบ. ใน 3Q22 ลดลง 9% y-y แต่เติบโต 13% q-q กำไรออกมาต่ำกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อย เนื่องจากการผลิตไฟฟ้าจากโซลาร์ฟาร์มในประเทศไทยที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ และดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นเกินคาด
- รายได้รวมเพิ่มขึ้น 19% y-y และ 7% q-q เป็น 1.54 พันลบ. ใน 3Q22 การเติบโต y-y ได้รับแรงหนุนจากการเริ่มดำเนินการโซลาร์ฟาร์มในญี่ปุ่นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และกำลังการผลิตไฟฟ้าพลังน้ำที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่การเติบโต q-q มาจากการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากโครงการไฟฟ้าพลังน้ำในช่วงไฮซีซั่น
- EBITDA รวมเติบโต 20% y-y และ 10% q-q เป็น 1.27 พันลบ. ใน 3Q22 ตามการเติบโตของรายได้
- BCPG บันทึกส่วนแบ่งผลขาดทุน 17 ลบ. จากบริษัทในเครือในไตรมาสนี้ ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบ y-y เนื่องจากบริษัทฯ ขายกิจการโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซียเมื่อต้นปีนี้ นอกจากนี้ยังอ่อนตัวลง q-q จากการผลิตไฟฟ้าที่ลดลงจากฟาร์มกังหันลมในฟิลิปปินส์แม้จะเป็นช่วงไฮซีซั่น
- เราเห็นความเสี่ยงต่อประมาณการกำไรทั้งปีของเราสำหรับปี 2022F เนื่องจากกำไร 9M22 ของ BCPG คิดเป็น 73% ของประมาณการของเรา ขณะที่กำไรของบริษัทฯ มีแนวโน้มที่จะลดลงเล็กน้อยในไตรมาสหน้า เนื่องจากกำลังออกจากช่วงไฮซีซั่นของโครงการไฟฟ้าพลังน้ำ
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……