PTTGC (BUY) – ผลการดำเนินงานต่ำกว่าคาดจากค่าใช้จ่ายพิเศษ – Target Price Bt56.00, Price Bt47.00
Results Comment
- PTTGC รายงานขาดทุนสุทธิ 13.4 พันลบ. ใน 3Q22 เทียบกับกำไร 1.4 พันลบ. ใน 2Q22 ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดที่ 9 พันลบ. และ 1 หมื่นลบ. ตามลำดับ กำไรปกติไม่รวมรายการ non-recurring อ่อนแอที่ 984 ลบ. (-93% q-q และ 89% y-y) เนื่องจากเราเห็นกำไรลดลงในทุกธุรกิจ
- ได้รับผลกระทบจากรายการขาดทุนที่ไม่เกิดประจำจำนวนมากรวม 14.4 พันลบ. เทียบกับขาดทุน 12.3 พันลบ. ใน 2Q22 ส่วนใหญ่ประกอบด้วยขาดทุนจากสต็อก 8 พันลบ. ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง 2 พันลบ. ขาดทุนจาก Fx 3.3 พันลบ. และค่าใช้จ่าย 851 ลบ. จากเหตุการณ์ทางเทคนิคในโครงการก่อสร้างคลังสินค้า PTTGC ไม่เหมือนกับบริษัทอื่นในกลุ่มฯ บริษัทฯ ได้บันทึกขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงในไตรมาสนี้ เนื่องจากบริษัทฯ บันทึกราคาปิด ณ สิ้น 2Q22 ไม่เท่าเพื่อน
- โรงกลั่นและอะโรเมติกส์ดีขึ้น Market GRM แข็งแกร่งที่ US$9.8/bbl จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใน 2Q22 ขณะที่อัตราการใช้กำลังการผลิตยังคงสูงที่ 100% ใน 3Q22
- ธุรกิจเคมีภัณฑ์ลดลงอย่างมาก EBITDA จากโพลีเมอร์และเคมีภัณฑ์ลดลง 16% q-q และ 4% y-y เป็น 2.7 พันลบ. product spread ทุกตัวลดลงท่ามกลางอุปสงค์ของจีนที่อ่อนแอ ปริมาณขายโพลีเมอร์ลดลง 5% q-q และ 16% y-y เป็น 515kta Intermediate EBITDA ก็ลดลง 57% q-q ขณะที่ EBITDA ของ performance chemical หดตัวลง 36%
- แนวโน้ม เราคาดว่า 4Q22F จะยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง เนื่องจากการปิดโรงกลั่นตามแผน และอัตรากำไรจากปิโตรเคมีที่อ่อนแอ QTD อย่างไรก็ตาม เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากเรา downside จากราคาที่จำกัด
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……