Results Comment

• BJC รายงานกำไรสุทธิ 3Q22 ที่ 932 ลบ. ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง 154% y-y จากการล็อกดาวน์ใน 3Q21 แต่ลดลง 23% q-q ต่ำกว่าตลาดคาด 15%
  
• ปัจจัยกดดันสำคัญคือกำไรที่ลดลงของธุรกิจ industrial supply chain (อัตรากำไรขั้นต้นต่ำลงทุกธุรกิจ – กลุ่มสินค้าและบริการทางบรรจุภัณฑ์  กลุ่มสินค้าและบริการทางอุปโภคบริโภค  กลุ่มสินค้าและบริการทางเวชภัณฑ์และเทคนิค) และกำไรของ BIGC ที่ต่ำกว่าที่คาดจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่ติดลบ และ SG&A ที่สูงขึ้น
  
• สำหรับธุรกิจของ BJC กลุ่มสินค้าและบริการทางบรรจุภัณฑ์  (กำไรสุทธิ 395 ลบ. ลดลง 22% y-y, 16.5% GP เทียบกับ 24.0% ใน 3Q21 จากก๊าซธรรมชาติ โซดาแอช และต้นทุนอลูมิเนียมที่สูงขึ้น) กลุ่มสินค้าและบริการทางอุปโภคบริโภค  (206 ลบ. ลดลง 36% y-y, 15.9% GP เทียบกับ 16.6% ใน 3Q21 จากราคาวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้น) และกลุ่มสินค้าและบริการทางเวชภัณฑ์และเทคนิค (277 ลบ ลดลง 31% y-y) โดยรวมกันมีกำไร 878 ลบ. ลดลง 29% y-y และ 11% q-q
  
• BIGC มีกำไรสุทธิ 3Q22 อยู่ที่ 675 ลบ. เพิ่มขึ้น 555% y-y จาก 103 ลบ. แต่ลดลง 26% q-q จาก 917 ลบ. แม้ว่าฐานยอดขายจะต่ำจากการล็อกดาวน์ใน 3Q21 แต่ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้นเพียง 2% เป็น 23.1 พันลบ. จากสาขาใหม่ ขณะที่การเติบโตของยอดขายสาขาเดิมนั้นน่าผิดหวังที่ -2.4% (เทียบกับที่เราคาดที่ 4%) ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเมื่อเทียบ y-y คืออัตรากำไรขั้นต้นจากการขายที่เพิ่มขึ้นเป็น 16.9% จากระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปีที่ 14.5% ใน 3Q21 จากการมีสัดส่วนยอดขายเฮ้าส์แบรนด์ที่เพิ่มขึ้นเป็น 15.2% (9.6% ใน 3Q21) และรายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้น 58% y-y และ 1% q-q เป็น 2,280 ลบ. อัตราการเช่าเฉลี่ยอยู่ที่ 87.9% และส่วนลดค่าเช่าต่ำกว่า 2%
  
• 9M22 กำไรสุทธิคิดเป็น 66% ของประมาณการกำไรปี 2022F ของเรา
  
• เราเห็นความเสี่ยงต่อประมาณการของเรา คงคำแนะนำ “ขาย” ราคาเป้าหมาย 30 บาท

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version