THG (SELL) – ผลการดำเนินงาน 3Q22ดีกว่าคาดเล็กน้อย- Target Price Bt45.00, Price Bt75.00
Results Comment
- THG รายงานกำไรสุทธิ 381 ลบ. ใน 3Q22 ลดลง 54% y-y และ 4% q-q ดีกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ เนื่องจากรายได้อื่นที่สูงกว่าคาด เมื่อรวมกำไรพิเศษจากการขายที่ดิน 65 ลบ. ใน 3Q22 THG รายงานกำไรสุทธิ 438 ลบ. ลดลง 47% y-y แต่เพิ่มขึ้น 10% q-q
- กำไรลดลง y-y มีสาเหตุหลักมาจากรายได้บริการที่เกี่ยวกับโควิดที่ลดลง รายได้ลดลง 23% y-y เป็น 3.0 พันลบ. ใน 3Q22 อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเป็น 14.1% ใน 3Q22 จาก 26.1% ใน 3Q21 เนื่องจากการประหยัดต่อขนาดของบริการโควิด
- กำไรที่ลดลงเล็กน้อย q-q แม้ว่ารายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลจะเพิ่มขึ้นก็ตาม เนื่องมาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจากโรงพยาบาล Aryu International Hospital (Aryu) ในพม่าที่ลดลง ส่วนแบ่งกำไรจาก Aryu พลิกมาขาดทุน 12 ลบ. ใน 3Q22 จากกำไร 42 ลบ. ใน 2Q22 สาเหตุหลักมาจากขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
- THG มีรายได้ 139 ลบ. จากยอดขาย Jin Wellbeing County ใน 3Q22 เพิ่มขึ้น 530% y-y แต่ลดลง 21% q-q จำนวนยูนิตขายได้ 29 ยูนิต ใน 3Q22 เทียบกับ 32 ยูนิต ที่โอนใน 2Q22 และ 3 ยูนิต ที่โอนใน 3Q21
- กำไร 9M22 คิดเป็น 93% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เราคาดว่ากำไร 4Q22 จะลดลง y-y และ q-q เนื่องจากการลดลงของรายได้จากบริการที่เกี่ยวกับโควิด และรายได้วัคซีน Moderna อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรไม่รวมบริการโควิดจะยังคงเติบโต y-y โดยได้แรงหนุนจากผู้ป่วยโรคทั่วไปเงินสด
- ด้วยมูลค่าที่แพงของ THG ซื้อขายที่ 82 เท่า PE ในปี 2023F เราจึงคงคำแนะนำ “ขาย” THG
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……