UTP (BUY) – 3Q22 ต่ำกว่าคาดจากรายได้ที่อ่อนแอ – Target Price Bt29.00, Price Bt16.50
Results Comment
- UTP รายงานกำไรสุทธิ 3Q22 ที่ 198 ลบ. (EPS 0.3 บาท/หุ้น) ลดลง 9% y-y และ 28% q-q ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่เราคาดไว้เนื่องจากอุปสงค์ที่อ่อนแอเป็นหลัก
- รายได้จากการขาย: รายได้จากการขายลดลง 5% y-y, 18% q-q เนื่องจากปริมาณขายที่ลดลง ผู้บริหารกล่าวว่าเป็นเพราะความต้องการที่อ่อนแอจากลูกค้าในประเทศ ราคาขายก็ลดลงเช่นกัน แต่เราเชื่อว่าเป็นการลดลงเล็กน้อย
- EBITDA margin: EBITDA margin ลดลงเหลือ 24% ใน 3Q22 เทียบกับ 26% และ 25% ใน 2Q22/3Q21 ตามลำดับ เราคิดว่าเป็นเพราะอุปสงค์ที่อ่อนแอ และความล่าช้าของผลจากต้นทุนที่ลดลง (โดยทั่วไปประมาณไตรมาสเนื่องจากสินค้าคงเหลือ)
- มุมมองของเรา: จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงอย่างมาก (ต้นทุน OCC) เราคาดว่าอัตรากำไรที่ขยายตัวจะช่วยผลักดันให้กำไรดีขึ้นตั้งแต่ 4Q22F เป็นต้นไป นอกจากนี้เรายังเชื่อว่าอุปสงค์จะเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มดีขึ้น (แรงหนุนจากการบริโภคภายในประเทศและการส่งออก) คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……