RATCH (HOLD) – กำไร 3Q22 อ่อนแอกว่าคาด – Target Price Bt46.00, Price Bt41.00
Results Comment
- RATCH รายงานกำไรปกติ (ไม่รวมกำไร/ขาดทุนจาก FX และการป้องกันความเสี่ยง) ที่ 1.81 พันลบ. ใน 3Q22 เพิ่มขึ้น 42% y-y และ 1% q-q แต่อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานออกมาต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด เนื่องจากอัตรากำไรที่อ่อนแอกว่าที่คาดจากทั้งโครงการ IPP และ SPP
- EBITDA รวมเติบโต 23% y-y เป็น 1.46 พันลบ. ใน 3Q22 เนื่องจาก RATCH เข้าซื้อโรงไฟฟ้าหลักสองแห่งในปีที่ผ่านมา และฟาร์มกังหันลมขนาดใหญ่ในออสเตรเลียเริ่มดำเนินการเมื่อต้นปีนี้ อย่างไรก็ตาม EBITDA ลดลง 21% q-q โดยถูกกดดันจากอัตรากำไรที่อ่อนแอที่โรงไฟฟ้า SPP เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น และขาดทุนค่าพลังงานไฟฟ้าที่ไม่คาดคิดจากโรงไฟฟ้า IPP หลัก
- ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการในเครือเพิ่มขึ้น 57% y-y เป็น 1.68 พันลบ. ใน 3Q22 โดยได้แรงหนุนหลักจากโรงไฟฟ้าหงสา IPP ซึ่งกลับมาดำเนินการเต็มรูปแบบหลังจากปิดซ่อมบำรุงเมื่อปีที่แล้ว กำไรเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 5% q-q โดยได้แรงหนุนจากกำลังการผลิตไฟฟ้าที่แข็งแกร่งจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำในช่วงไฮซีซั่น
- กำไร 9M22 ของ RATCH คิดเป็นเพียง 55% ของประมาณการของเราสำหรับผลการดำเนินงานปี 2022F เราเห็น downside ต่อตัวเลขของเรา และไม่เห็นปัจจัยอย่างมีนัยสำคัญสำหรับ RATCH เรายังคงคำแนะนำ “ถือ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……