STEC (BUY) – กำไร 3Q22 เป็นไปตามคาด- Target Price Bt16.50, Price Bt11.90
Results Comment
- STEC รายงานกำไรปกติที่ 138 ลบ. ใน 3Q22 เพิ่มขึ้น 2% y-y แต่ลดลง 20% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาดไว้ กำไร 9M22 คิดเป็น 74% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา
- เราคาดว่า STEC จะรายงานกำไรที่สูงขึ้นใน 4Q22F โดยได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากมูลค่างานในมือที่สูง ขณะที่ปัญหาการขาดแคลนแรงงานน่าจะคลี่คลายหลังจากรัฐบาลอนุญาตให้ผู้รับเหมานำแรงงานต่างด้าวเข้ามา
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” STEC เนื่องจาก 1) เรายังคงคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปีนี้ และเติบโตไปอีกในปี 2023-24F โดยได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้ที่สูงขึ้นจากมูลค่างานในมือที่สูง และ 2) มีมูลค่าที่ถูกที่ PEs ที่ 21/17 เท่า ในปี 2023/24F เทียบกับค่าเฉลี่ยก่อนเกิดโควิดที่ 34 เท่า ในปี 2015-19
- รายได้ของ STEC เพิ่มขึ้น 22% y-y ใน 3Q22 จากการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากมูลค่างานในมือ และสถานการณ์การขาดแคลนแรงงานที่เริ่มดีขึ้น เราประเมินมูลค่างานในมือที่ 8.2 หมื่นลบ. ณ สิ้น 3Q22 นี่ยังไม่รวมโครงการสนามบินอู่ตะเภามูลค่า 2.7 หมื่นลบ.
- อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวที่ 4.4% ใน 3Q22 เทียบกับ 4.4% ใน 3Q21 แม้ราคาวัสดุก่อสร้างจะสูงขึ้น และปัญหาการขาดแคลนแรงงานก็ตาม
- ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 8% y-y ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……