TTB (BUY) – กำไรดีกว่าคาด- Target Price Bt1.60, Price Bt1.41
Results Comment
- TTB รายงานกำไร 4Q22 แข็งแกร่งขึ้นที่ 3.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 37% y-y และ 4% q-q ปัจจัยหลักมาจากการขยายตัวของมาร์จิ้น กำไรจากการไถ่ถอน AT1 ก่อนกำหนดจำนวน 483 ลบ. และการตั้งสำรองที่ลดลง
- กำไรในปี 2022 เพิ่มขึ้น 36% y-y และปัจจัยหนุนการเติบโตคือการลดลงของการตั้งสำรอง และ opex พร้อมกับการขยายตัวของอัตรากำไร เราเห็น upside จากคาดการณ์ของเรา และคงคำแนะนำ “ซื้อ”
- สินเชื่อหดตัว q-q จากการชำระคืนเงินกู้ของกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ สินเชื่อรายย่อยเพิ่มขึ้นในทุกกลุ่ม NIM ขยายตัวจากอัตราดอกเบี้ย prime rates ที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนทางการเงินที่อยู่ภายใต้การควบคุม เนื่องจากธนาคารได้ขยาย liability duration ก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
- รายได้ค่าธรรมเนียมดีขึ้น q-q เนื่องจากค่าธรรมเนียมแบงค์แอสชัวรันส์ที่เพิ่มขึ้นทั้งจากผลิตภัณฑ์รถยนต์และผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่รถยนต์ ค่าธรรมเนียมกองทุนรวมยังคงอ่อนแอ และลดลงจากปี 2021 เนื่องจากสภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย
- Opex อยู่ภายใต้การควบคุมที่ดี โดยมีอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ดีขึ้น โดยลดลงจาก 48% ในปี 2021 เป็น 45% ในปี 2022
- เพื่อเร่งการขาย NPL การตั้งสำรองจึงเพิ่มขึ้น q-q ด้วยอัตราส่วน NPL ที่ลดลง อัตราส่วน loan loss coverage จึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 138% ในไตรมาสนี้
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……