PTTEP (HOLD) – 4Q22 ดีกว่าคาดเพราะอัตราภาษี – Target Price Bt159.00, Price Bt171.50
Results Comment
- PTTEP รายงานกำไร 4Q22 จำนวน 1.56 หมื่นลบ. (-35% q-q, 47% y-y) ซึ่งสูงกว่าที่เราคาด 25% และดีกว่าตลาดคาด 39% เนื่องจากอัตราภาษีที่ต่ำกว่าคาดและการด้อยค่าของสินทรัพย์
- รายการ non-recurring กลายเป็นขาดทุน รายการ non-recurring กลายเป็นขาดทุน US$306m ใน 4Q22 จากกำไร US$28m ใน 3Q22 และขาดทุน US$84m ใน 4Q21 ผลขาดทุนของ non-recurring ส่วนใหญ่มาจากการด้อยค่าของสินทรัพย์โมซัมบิก US$190m และค่าชดเชย US$129m ที่จ่ายให้กับเกษตรกรผู้เลี้ยงสาหร่ายชาวอินโดนีเซีย
- อัตราภาษีต่ำกว่าที่คาดไว้ กำไรปกติอยู่ที่ 2.69 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 16% q-q เนื่องจากปริมาณขายที่สูงขึ้น และอัตราภาษีที่ลดลง อัตราภาษีที่แท้จริงลดลงเหลือ 42% ใน 4Q22 จาก 45% ใน 3Q22 เนื่องจากมีส่วนแบ่งที่สูงขึ้นจากสัญญา Thailand PSC ซึ่งจ่ายอัตราภาษีต่ำลง ขณะที่ปริมาณขายเพิ่มขึ้น 5% q-q จากอ่าวไทยและการขายน้ำมันครั้งแรกของแอลจีเรีย HBR
- ต้นทุนที่สูงขึ้นทำให้มาร์จิ้นลดลง ต้นทุนต่อหน่วยเพิ่มขึ้นเป็น US$29.3/BOE เพิ่มขึ้น 2% q-q โดยหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยทรงตัว q-q ที่ US$53/BOE เนื่องจากราคาขายของเหลวที่ลดลงหักล้างราคาก๊าซที่สูงขึ้น
- ประกาศจ่ายปันผล 2H22 PTTEP ประกาศจ่ายเงินปันผล 5 บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงาน 2H22 ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนปันผลที่ 2.9% อย่างไรก็ตาม อัตราการจ่ายเงินเป็นไปตามค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 40% ของกำไรปกติ
- คาดกำไรลดลงใน 1Q23F เราคาดว่ากำไรปกติของ PTTEP จะมีแนวโน้มลดลงใน 1Q23F เนื่องจากราคาขายและปริมาณขายที่ลดลง เราคงคำแนะนำ “ถือ” PTTEP
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……