PSL (BUY) – ผลการดำเนินงานเป็นไปตามคาด – Target Price Bt23.00, Price Bt16.40
Results Comment
- กำไรปกติของ PSL อยู่ที่ 617 ลบ. ลดลง 65% y-y และ 53% q-q กำไรที่อ่อนแอลงเป็นผลมาจากอัตราค่าระวางเรือที่ลดลงอย่างมาก และผลกระทบจากการมี operating leverage ที่สูงของ PSL
- อัตราค่าระวางอยู่ที่ US$14,343 ลดลง 46% y-y และ 27% q-q สาเหตุหลักมาจากการล็อคดาวน์ของจีน (50% ของอุปสงค์สินค้าแห้งเทกอง) และเศรษฐกิจที่ซบเซาในตลาดหลักอื่นๆ เช่น ยุโรปและสหรัฐฯ
- อัตราค่าระวางของ PSL สูงกว่าของตลาด 6% ซึ่งเราคาดว่าเป็นเพราะบริษัทฯ มีสัญญาก่อนที่อัตราค่าระวางตลาดจะอ่อนตัว
- อัตราค่าระวางเรือของ PSL จนถึงตอนนี้ลดลงอย่างมากเหลือ US$8,300 เทียบกับต้นทุนคุ้มทุนทางบัญชีที่ US$9,400 และต้นทุนคุ้มทุนเงินสด US$6,500 นอกจากไตรมาสที่ 1 โดยปกติที่เป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุด เนื่องจากเป็นช่วงวันหยุดเทศกาลตรุษจีน การล็อกดาวน์ของจีนและความอ่อนแอในตลาดอื่นๆ ยังคงกดดันอัตราค่าระวางเรือด้วย
- อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าอัตราค่าระวางเรือจะฟื้นตัวในภายหลัง ขณะที่คาดว่าอุปทานเรือใหม่จะต่ำ การกลับมาเปิดประเทศของจีนก็เป็นผลดีต่ออุตสาหกรรมนี้
- อัตราค่าระวางล่วงหน้า ณ เดือนเมษายนแสดงถึงอัตราค่าระวางของ PSL ที่เพิ่มขึ้นเป็น US$10,800 ซึ่งสูงกว่าในรอบ 10 ปีที่ US$10,000 โดยปกติ 2H จะเป็นฤดูกาลที่แข็งแกร่ง
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……