VGI (SELL) – ยังคงขาดทุน- Target Price Bt4.90, Price Bt4.78
Results Comment
- VGI รายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 52 ลบ. ใน 3QFY23 (ปีบัญชีของ VGI สิ้นสุดในเดือนมีนาคม) เทียบกับผลขาดทุน 125 ลบ. ใน 3QFY22 และ 147 ลบ. ใน 2QFY23 การขาดทุนสูงกว่าที่เราคาดไว้ และเราเห็นความเสี่ยงด้านลบต่อประมาณการกำไรของเรา
- รวมผลขาดทุนจากเครื่องมือทางการเงิน 7 ลบ. และกำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม 171 ลบ. บริษัทฯ รายงานกำไรสุทธิ 102 ลบ. ใน 3QFY23
- การฟื้นตัวของกำไรจากธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านถูกกดดันด้วยการขาดทุนจากธุรกิจอื่น เช่น Fanslink, NINE, และ Rabbit Group นอกจากนี้ยังบันทึกส่วนขาดทุนสุทธิจากบริษัทร่วม ด้วยเข้าสู่ช่วงโลว์ซีซั่น เราคาดว่าผลประกอบการจะยังคงอ่อนแอต่อเนื่องไปใน 4QFY23F
- เนื่องจากราคาหุ้นของ VGI ต่ำกว่าราคาเป้าหมายของเรา เราจึงจะทบทวนประมาณการกำไร และราคาเป้าหมายของเรา
- รายได้รวมของ VGI ลดลง 4% y-y ใน 3QFY23 การฟื้นตัวของเม็ดเงินโฆษณาผ่านสื่อ OOH ทำให้รายได้จากสื่อ OOH เติบโต 42% y-y ใน 3QFY23 (รายได้จากสื่อเคลื่อนที่เพิ่มขึ้น 31% y-y และยอดขายผ่านสื่อสำนักงานเพิ่มขึ้น 227% y-y) ขณะที่รายได้จากบริการดิจิทัลเพิ่มขึ้น 22% y-y ซึ่งได้แรงหนุนจากรายได้ lead generation และค่าคอมมิชชั่นที่สูงขึ้นภายใต้ Rabbit Group) รายได้จากธุรกิจการจัดจำหน่ายลดลง 44% y-y เนื่องจาก Fanslink เลือกขายผลิตภัณฑ์ที่มีกำไรสูง
- อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ดีขึ้นจาก 23% ใน 3QFY22 เป็น 34% ใน 3QFY23 เนื่องจากสัดส่วนรายได้ของธุรกิจจัดจำหน่ายที่มีกำไรต่ำลดลง อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 56% y-y เนื่องจากการรวมกิจการ NINE และการขยายตัวของ Rabbit Care และ Rabbit Cash
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมติดลบที่ 94 ลบ. ใน 3QFY23 โดยมีสาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจาก Kerry Express (KEX, “ขาย”)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……