• คาดรายงานผลกำไรที่ดีใน 2Q23F
• ตัวขับเคลื่อนหลักได้การดำเนินงานของโรงแรมที่ดีขึ้น
• กำไรมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นใน 2H23F
• เรายังคงน้ำหนักลงทุนกลุ่มโรงแรมเป็น “OVERWEIGHT”

Earnings Preview

• เราคาดว่าธุรกิจโรงแรมจะทำกำไรได้ 2.2 พันลบ. ใน 2Q23 เพิ่มขึ้น 101% y-y และ 956% q-q เราคาดว่าการฟื้นตัวของกำไร y-y จะมาจากการดำเนินงานของโรงแรมทั้งหมดที่ดีขึ้น ขณะที่กำไรที่ดีขึ้น q-q น่าจะเกิดจากการที่ MINT มีผลการดำเนินงานที่พลิกฟื้นจากขาดทุน 647 ลบ. ใน 1Q23 เป็นกำไร 1.8 พันลบ. ใน 2Q23F
• CENTEL: เราประเมินว่า CENTEL จะทำกำไรได้ 288 ลบ. ใน 2Q23F เพิ่มขึ้น 1,205% y-y แต่เราคาดว่ากำไร 2Q23F จะลดลง 54% q-q เราคาดว่าการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง y-y จะได้รับแรงหนุนหลักจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากทั้งธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอาหาร กำไรที่ลดลง q-q น่าจะเกิดจากช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจโรงแรมในไตรมาส 2 เราคาดว่าอัตราการเข้าพัก (OR) ของ CENTEL อยู่ที่ 65% ใน 2Q23F เทียบกับ 46% ใน 2Q22 และ 77% ใน 1Q23 ราคาห้องพักเฉลี่ย (ARR) ใน 2Q23F อยู่ที่ 4,314 บาท/คืน เพิ่มขึ้น 2% y-y แต่ลดลง 17% q-q RevPar เพิ่มขึ้น 44% y-y แต่ลดลง 31% q-q เป็น 2,792 บาท/คืน (95% ของระดับปี 2019) เราคาดว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของธุรกิจอาหาร อยู่ที่ 4% ใน 2Q23F
• ERW: เราประเมินกำไรสุทธิของ ERW ที่ 93 ลบ. ใน 2Q23F เทียบกับผลขาดทุนจากการดำเนินงานที่ 151 ลบ. ใน 2Q22 แต่เราคาดว่ากำไร 2Q23F จะลดลง 58% q-q การฟื้นตัวของกำไรที่แข็งแกร่ง y-y ได้แรงหนุนหลักจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจโรงแรม กำไรที่ลดลง q-q เกิดจากช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจโรงแรมในไตรมาส 2 OR ของโรงแรมที่ไม่ใช่ HOP INN อยู่ที่ประมาณ 80% ใน 2Q23F เทียบกับ 55% ใน 2Q22 และ 84% ใน 1Q23 เราคาดว่า ARR ของโรงแรมที่ไม่ใช่ HOP INN จะเติบโต 42% y-y แต่ลดลง 4% q-q เป็น 2,970 บาท/ห้อง/คืน เราประเมิน RevPar ของโรงแรมที่ไม่ใช่ HOP INN ใน 2Q23F จะเติบโต 104% y-y แต่ลดลง 8% q-q เป็น 2,376 บาท/ห้อง/คืน (138% ของระดับปี 2019) OR ของโรงแรม HOP INN (ประเทศไทย) คาดว่าจะเติบโต 80% ใน 2Q23F เทียบกับ 73% ใน 2Q22 และ 81% ใน 1Q23 เราคาดว่า ARR จะเติบโต 7% y-y และ 1% q-q เป็น 660 บาท/คืน RevPar ใน 2Q23F น่าจะเติบโต 17% y-y แต่ลดลง 1% q-q เป็น 528 บาท/คืน (119% ของระดับปี 2019) เราคาดว่า OR ของ HOP INN (ฟิลิปปินส์) อยู่ที่ 75% ใน 2Q23F เทียบกับ 58% ใน 2Q22 และ 74% ใน 1Q23 เราคาดว่า ARR จะเพิ่มขึ้น 13% y-y และ 1% q-q เป็น 1,100 บาท/คืน RevPar ใน 2Q23 น่าจะเติบโต 46% y-y และ 2% q-q เป็น 825 บาท/คืน (110% ของระดับ 1Q19)
• MINT: เราประเมินว่าจะรายงานกำไรปกติที่ 1.8 พันลบ. ใน 2Q23 เพิ่มขึ้น 48.3% y-y เราคาดว่าจะพลิกกลับมาจากขาดทุน 647 ลบ. ใน 1Q23 การเติบโตของกำไร y-y ใน 2Q23 เกิดจาก 1) การดำเนินงานของธุรกิจโรงแรมที่ดีขึ้น โดยส่วนใหญ่อยู่ในยุโรปและไทย และ 2) ธุรกิจอาหารที่ปรับตัวดีขึ้น โดยส่วนใหญ่ในไทยและจีน เราคาดว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมของธุรกิจอาหารในประเทศไทยและจีนอยู่ที่ราว 8% และ 40% ใน 2Q23F ตามลำดับ ขณะที่การพลิกกลับจากการขาดทุนใน 1Q23 คาดว่าเป็นเพราะช่วง High Season ของธุรกิจโรงแรมในยุโรป RevPar โดยโรงแรมของ MINT ใน 2Q23 ในยุโรป ออสเตรเลีย และไทย เลยระดับก่อนเกิดโควิดใน 2Q19 แล้ว
• สำหรับ 2H23F เราคาดว่าธุรกิจโรงแรมในประเทศไทยสำหรับผู้ประกอบการโรงแรมทุกรายจะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง y-y และ h-h โดยได้แรงหนุนจากนักท่องเที่ยวชาวไทยและนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าธุรกิจโรงแรมของ MINT ในยุโรปจะยังคงแข็งแกร่งใน 2H23 เนื่องจากการเดินทางเพื่อการพักผ่อนและธุรกิจและปัจจัยฤดูกาล เรายังคงชอบ ERW มากที่สุดในกลุ่มโรงแรม รองลงมาคือ MINT

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version