TOP (BUY) – กำไรปกติ 2Q23 เป็นไปตามคาด – Target Price Bt58.00, Price Bt52.50
Results Comment:
- TOP รายงานกำไร 2Q23 จำนวน 1.1 พันลบ. ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 4.6 พันลบ. ใน 1Q23 ซึ่งสูงกว่าที่เราและตลาดคาดการณ์ไว้ประมาณ 300 ลบ. เราเชื่อว่าเป็นผลจากกำไรจากภาษีเงินได้รอตัดบัญชีจำนวน 523 ลบ.
- Market GIM อยู่ที่ US$4.5/bbl ลดลง 55% จาก US$10.0/bbl ใน 1Q23 เนื่องจากค่าการกลั่นที่ลดลง ในขณะที่การใช้กำลังการกลั่นยังคงแข็งแกร่งที่ 113% เทียบกับ 112% ใน 1Q23
- อะโรเมติกส์ P2F ลดลง 25% q-q เป็น US$49/t ใน 2Q23 เนื่องจาก Benzene spread ลดลง ซึ่งเป็นผลมาจากอุปสงค์ที่ลดลง และความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย อย่างไรก็ตาม อัตราการใช้กำลังการผลิตปรับตัวดีขึ้นเป็น 71% จาก 67% ใน 1Q23
- น้ำมันหล่อลื่นและอื่น ๆ Lube P2F อยู่ที่ US$136/tonne ลดลง 21% q-q lube base oil spread ที่อ่อนตัวลงเทียบน้ำมันเตามาจากการเติบโตที่ช้ากว่าคาดในภูมิภาคนี้ โดยเฉพาะในจีน อัตราการดำเนินงานดีขึ้นเป็น 83% จาก 79% ใน 1Q23 ส่วนแบ่งกำไรจาก Chandra Asri พลิกเป็นขาดทุน 47 ลบ. จากกำไร 32 ลบ. ใน 1Q23
- บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิที่ไม่เกิดขึ้นประจำอยู่ที่ 1.8 พันลบ. จาก 4 พันลบ. ใน 1Q23 รายการส่วนใหญ่รวมถึงการขาดทุนจากสต็อก 1.9 พันลบ. และการขาดทุนจาก Fx 0.7 พันลบ.
- แนวโน้ม เราคาดว่ากำไรใน 3Q23 จะมีแนวโน้มสูงขึ้น q-q เนื่องจากค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งขึ้น และกำไรจากสต๊อกที่อาจเกิดขึ้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……