BCP (BUY) – ผลการดำเนินงาน 2Q23 เป็นไปตามคาด – Target Price Bt42.00, Price Bt39.25
Results Comment:
- BCP รายงานกำไร 2Q23 ที่ 455 ลบ. เทียบกับกำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 2.7 พันลบ. ผลการดำเนินงานโดยรวมเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด หากไม่รวมรายการที่ไม่ได้มาจากการดำเนินการ เราประเมินกำไรปกติที่ 2.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 17% q-q และ 65% y-y กำไรที่หดตัวได้รับแรงหนุนจากธุรกิจโรงกลั่น การตลาดน้ำมัน และธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม
- Market GRM ลดลง: ค่าการกลั่นจากการดำเนินงานอยู่ที่ US$4.67/bbl ลดลง US$6.77/bbl q-q และ US$19.75/bbl y-y การลดลง q-q ส่วนใหญ่มาจาก diesel crack spread ที่ลดลง อัตราการดำเนินงานของบริษัทฯ มีแนวโน้มลดลงเล็กน้อยเป็น 118.6k bpd หรือ 99% เทียบกับ 104% ใน 1Q23 เทียบกับ 102% ใน 2Q22
- ค่าการตลาดลดลงเล็กน้อย 3% q-q เป็น 0.79 บาท/ลิตร ในขณะที่ปริมาณขายลดลง 2% q-q เป็น 1,614 ส่งผลให้ EBITDA จากธุรกิจค้าปลีกน้ำมันลดลง 25% q-q เป็น 553 ลบ. ใน 2Q23
- อื่นๆ EBITDA ของ E&P ลดลงอย่างมาก 32% q-q แต่เพิ่มขึ้น 5% y-y การลดลง q-q เกิดจากการหดตัวของปริมาณ 40% q-q และราคาขายเฉลี่ยลดลง 10% ปริมาณที่ลดลง q-q เกิดจากฐานที่สูงใน 1Q23 ซึ่งเกินกำลังการผลิตตามสัญญาอย่างมาก ขณะที่ EBITDA ของโรงไฟฟ้าปรับตัวดีขึ้น 16% q-q เนื่องจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำที่สปป.ลาวกลับมาดำเนินการได้อีกครั้ง
- รายการที่ไม่เกิดขึ้นประจำ รายการสำคัญที่ไม่ได้มาจากการดำเนินการในไตรมาสนี้ ได้แก่ ขาดทุนจากสต็อก 1.0 พันลบ. กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 239 ลบ. และขาดทุนจากการด้อยค่า 966 ลบ. จากสินทรัพย์ของ OKEA อันเป็นผลจากการปรับสำรองของ Ymefield BCP รับรู้ผลขาดทุนหลังหักภาษีและส่วนแบ่งขาดทุนประมาณ 96 ลบ. ใน 2Q23 และ 31 ลบ. ใน 1Q23
- แนวโน้ม เราคาดว่ากำไร 3Q23 จะดีขึ้นตามค่าการกลั่นและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……