BEM (BUY) – กำไร 2Q23 เป็นไปตามคาด – Target Price Bt11.80, Price Bt8.80
Results Comment
- BEM รายงานกำไรปกติที่ 901 ลบ. ใน 2Q23 เพิ่มขึ้น 42% y-y และ 20% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาดไว้ การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง y-y มีสาเหตุหลักมาจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของยอดการใช้ทางด่วนและจำนวนผู้โดยสาร ในขณะที่การเติบโต q-q เนื่องจากรายได้เงินปันผลจาก TTW (ที่ถือหุ้น 19%)
- เราคาดว่า BEM จะยังคงรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน 3Q23D โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของยอดการใช้ทางด่วนและจำนวนผู้โดยสาร และรายได้เงินปันผลจาก TTW
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” BEM ด้วยมีปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นจาก 1) การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของจำนวนผู้โดยสาร และยอดการใช้ทางด่วน หนุนให้กำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปีนี้ และ 2) เราคาดว่า BEM จะลงนามในสัญญาเพื่อดำเนินการสายสีส้มในปีหน้า
- รายได้รวมของ BEM เพิ่มขึ้น 20% y-y ใน 2Q23 รายได้จากธุรกิจทางด่วนใน 2Q23 เติบโต 10% y-y (ยอดการใช้ทางด่วนเพิ่มขึ้น 7% y-y เป็น 90% ของระดับปี 2019) ในขณะที่รายได้จากธุรกิจรถไฟเพิ่มขึ้น 35% y-y (จำนวนผู้โดยสารเติบโต 52% y-y เป็น 116% ของระดับในปี 2019) รายได้จากการพัฒนาเชิงพาณิชย์ก็เพิ่มขึ้น 34% y-y ตามการฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสาร
- ด้วยผลประโยชน์จาก operating leverage อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ จึงเพิ่มขึ้นเป็น 40% ใน 2Q23 จาก 37% ใน 2Q22 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 6% y-y ตามรายได้ที่สูงขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……