PTT (SELL) – ผลการดำเนินงาน 2Q23 เป็นไปตามคาด – Target Price Bt28.00, Price Bt35.75
Results Comment:
- PTT รายงานกำไรสุทธิ 2Q23 ที่ 2.01 หมื่นลบ. (-28% q-q และ -48% y-y) หากไม่รวมรายการที่ไม่ได้มาจากการดำเนินการ เราคาดว่ากำไรปกติอยู่ที่ 2.28 หมื่นลบ. -12% q-q และ -56% y-y การลดลงของกำไรปกติ q-q เกิดจากส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจากบริษัทย่อยซึ่งหักล้างกำไรจากก๊าซที่เพิ่มขึ้น ผลการดำเนินงานเป็นไปตามความคาดหมายของเราและตลาด
- แก๊ส EBITDA ของธุรกิจก๊าซเพิ่มขึ้น 68% q-q เป็น 18.6 พันลบ. ใน 2Q23 โดยได้รับแรงหนุนหลักจากราคา pool gas ที่ลดลง ซึ่งลดลง 17% q-q เป็น US$9.43/mmbtu ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 19% q-q เป็น 4,850 mmscfd เนื่องจากมีการใช้ก๊าซในการผลิตไฟฟ้ามากขึ้นเนื่องจากปัจจัยฤดูกาล และราคาก๊าซที่ลดลงซึ่งกระตุ้นให้ใช้ก๊าซในการผลิตไฟฟ้า ขณะที่กำไรขั้นต้นของธุรกิจ GSP ดีขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง ขาดทุน NGV ลดลงเหลือ 1.3 พันลบ. จากขาดทุน 2.7 พันลบ. ใน 1Q23 เนื่องจากราคา NGV ที่สูงขึ้น และต้นทุน pool gas ที่ลดลง
- ธุรกิจเทรดดิ้ง EBITDA ลดลง 42% q-q เป็น 2.8 พันลบ. และลดลง 26% y-y ส่วนใหญ่มาจากอัตรากำไรต่อหน่วยที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ปริมาณการขายยังเพิ่มขึ้นอย่างมากราว 26% q-q และ 80% y-y
- รายการที่ไม่ได้มาจากการดำเนินการ: PTT บันทึกผลขาดทุนจาก FX และตราสารอนุพันธ์จำนวน 6 พันลบ. และผลขาดทุนจากสินค้าคงคลังรวมจำนวน 4 พันลบ.
- แนวโน้ม เราคาดว่า PTT จะได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และกำไรจากโรงกลั่นที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคงคำแนะนำ “ขาย” เนื่องจากเรามองว่าผลประโยชน์จากราคาก๊าซที่ลงจะลดลงใน 3Q23 และคาดว่าความเสี่ยงต่อการแทรกแซงจากรัฐบาลจะเพิ่มขึ้นจากการที่ราคาพลังงานที่สูงขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……