BGRIM (BUY) – กำไร 2Q23 สูงกว่าคาด – Target Price Bt40.00, Price Bt36.75
Results Comment:
- BGRIM รายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติ 686 ลบ. (ไม่รวมผลกระทบอัตราแลกเปลี่ยน) ใน 2Q23 เพิ่มขึ้น 776% y-y และ 81% q-q ซึ่งดีกว่าที่เราและตลาดคาด การเติบโตต่อหุ้นเติบโตอยู่ในระดับต่ำกว่าที่ 69% q-q เป็น 0.18 บาท/หุ้น (ดีขึ้นจากการขาดทุนในช่วงเดียวกันของปีก่อน) เนื่องจากผลกระทบของ dilution จากดอกเบี้ยจ่ายของหุ้นกู้ด้อยสิทธิคล้ายทุน (Perpetual bond)
- กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 57% y-y และ 13% q-q เป็น 2.66 พันลบ. ใน 2Q23 จากปริมาณการขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นหลังจากโรงไฟฟ้าภายใต้โครงการ “SPP replacement” เริ่มดำเนินการผลิตครบแล้ว และอัตรากำไรการขายไฟฟ้าที่สูงขึ้น ทั้งจากประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น และค่าไฟฟ้าที่ถูกปรับสอดคล้องกับต้นทุนเชื้อเพลิงมากขึ้น
- SG&A เพิ่มขึ้น 4% y-y เป็น 471 ลบ. ใน 2Q23 เนื่องจาก BGRIM กลับมาดำเนินกิจกรรมทางธุรกิจอย่างเต็มรูปแบบหลังโควิด
- EBITDA เพิ่มขึ้น 41% y-y และ 13% q-q เป็น 3.57 พันลบ. ใน 2Q23 สอดคล้องกับกำไรที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้า SPP อัตรากำไร EBITDA เพิ่มเป็น 24% จาก 20% ใน 1Q23 และ 17% ใน 2Q22
- BGRIM ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.18 บาท/หุ้น จากผลประกอบการ 1H23 คิดเป็นอัตราการจ่ายปันผล 62% จากกำไรต่อหุ้นสุทธิ โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 28 สิงหาคม และจ่ายเงินปันผลวันที่ 8 กันยายน 2023
- เรายังคงประมาณการกำไรปี 2023F ของ BGRIM เช่นเดิม แม้ว่ากำไรใน 1H23 คิดเป็นเพียง 41% ของตัวเลขทั้งปีของเรา เนื่องจากเราคาดว่าอัตรากำไรของโรงไฟฟ้า SPP จะแข็งแกร่งขึ้นใน 3Q23F และการเริ่มรับรู้กำไรหลังการ COD ของโรงไฟฟ้า SPP ที่กำลังพัฒนาใน 4Q23F
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……