Company Equity Uncategorized 24 Oct 2023, 02:20
CK (BUY) – กำไร 2Q23 แข็งแกร่ง เป็นไปตามคาด – Target Price Bt26.00, Price Bt22.00
Results Comment
- CK รายงานกำไรปกติที่ 486 ลบ. ใน 2Q23 เพิ่มขึ้น 62% y-y และ 188% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาดไว้ การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง y-y มีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ ในขณะที่การเติบโต q-q เกิดจากรายได้เงินปันผลจาก TTW ที่บริษัทถือหุ้น 19% และส่วนแบ่งกำไรของบริษัทร่วมที่สูงขึ้น
- เราคาดว่า CK จะยังคงรายงานกำไรแข็งแกร่งใน 3Q23 เนื่องจากการรับรู้รายได้ที่แข็งแกร่งจากมูลค่างานในมือที่สูงและรายได้เงินปันผลจาก TTW
- เราชอบ CK เนื่องจาก 1) เราคาดว่ากำไรจะเติบโตแข็งแกร่งในปี 2023-24F โดยได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้ที่สูงขึ้นจากมูลค่างานในมือที่สูง และ 2) มูลค่าไม่แพง เนื่องจากหุ้นซื้อขายที่ส่วนลด 40% จากมูลค่าตลาดของบริษัทย่อยด้วยได้ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างฟรี
- รายได้ของ CK เพิ่มขึ้น 164% y-y ใน 2Q23 เนื่องจากการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากโครงการใหม่ โดยเฉพาะโครงการรถไฟทางคู่ รถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ และโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง เราประเมินมูลค่างานในมือที่ 1.4 แสนลบ. ณ สิ้น 2Q23 (ไม่รวมโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตก 1.09 แสนลบ.)
- อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ลดลงเล็กน้อยเป็น 7.9% ใน 2Q23 เทียบกับ 8.2% ใน 2Q23 ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงเล็กน้อย 5% y-y
- ขณะที่รายได้อื่นๆ ใน 2Q23 เพิ่มขึ้น 204% q-q เนื่องจากรายได้เงินปันผลจาก TTW แต่ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง 45% y-y เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจาก CKP ที่บริษัทถือหุ้น 30% (CKP “ซื้อ”)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……