ROJNA (BUY) – 2Q23 แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด – Target Price Bt8.50, Price Bt5.65
Results Comment
- หากไม่รวมผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ทางการเงิน กำไรปกติจะอยู่ที่ 547 ลบ. เพิ่มขึ้น 50% y-y และฟื้นตัวจากขาดทุน 19 ลบ. ใน 2Q22
- ผลการดำเนินงานดีกว่าที่คาดไว้มาก โดยมีกำไรปกติใน 6M23 คิดเป็น 98% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราเห็นอัพไซด์ต่อตัวเลขของเรา คงคำแนะนำ “ซื้อ”
- ปัจจัยที่ดีกว่าคาด ได้แก่ ยอดขายที่ดินในนิคมอุตสาหกรรม (IE) ที่แข็งแกร่ง รายได้จากการโอนที่ดิน โรงไฟฟ้า และภาษี
- แม้จะเป็นช่วงโลว์ซีซั่น แต่ยอดขายที่ดินใน IE ทำได้ 590 ไร่ ใน 2Q23 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง 576% y-y และ 33% q-q ยอด presales 6M23 อยู่ที่ 1,032 ไร่ คิดเป็น 86% ของประมาณการ 1,200 ไร่ของเรา
- รายได้จากการโอนที่ดิน IE (61% ของกำไรขั้นต้นใน 2Q23) เพิ่มขึ้น 135% y-y แต่ลดลง 25% q-q เป็น 1 พันลบ. ใน 2Q23 อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยของ IE เฉลี่ยใน 2Q23 อยู่ที่ 50% เพิ่มขึ้นจาก 41% ใน 1Q23 และ 12% ใน 2Q22 มีการโอนที่ดิน big-lot ใน 1Q23
- รายได้จากโรงไฟฟ้า (35% ของกำไรขั้นต้นใน 2Q23) เพิ่มขึ้น 7% y-y แต่ลดลง 9% q-q อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็น 9% ใน 2Q23 เทียบกับ 5% ใน 1Q23 และ 2% ใน 2Q22
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……