ERW (BUY) – 2Q23แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด- Target Price Bt6.10, Price Bt4.82
Results Comment
- ERW มีกำไรปกติ 133 ลบ. ใน 2Q23 พลิกจากที่ขาดทุน 151 ลบ. ใน 2Q22 แต่ลดลง 41% q-q ซึ่งแข็งแกร่งกว่าที่เราและตลาดคาด เนื่องจากรายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (ERWPF) สูงกว่าที่คาดไว้
- กำไรที่พลิกฟื้น y-y เกิดจากการดำเนินงานของโรงแรมที่ non-Hop Inn ในประเทศไทย และโรงแรม Hop Inn ในไทย และฟิลิปปินส์ โดยได้แรงหนุนจากอัตราการเข้าพัก และ ARR ที่เพิ่มขึ้น RevPar ของโรงแรมในไทยของ ERW (ไม่รวม Hop Inn) ใน 2Q23 สูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิด 37% RevPar ของโรงแรม Hop Inn ของ ERW ในประเทศไทยใน 2Q23 สูงกว่าระดับของ 2Q19 ราว 21% RevPar ของโรงแรม Hop Inn ของ ERW ในฟิลิปปินส์ใน 2Q23 สูงกว่าระดับ 2Q19 ราว 8% กำไรที่ลดลง q-q เป็นผลมาจากช่วงโลว์ซีซั่นในไตรมาส 2
- รายได้ของ ERW จากธุรกิจโรงแรมเพิ่มขึ้น 67% y-y แต่ลดลง 8% q-q เป็น 1.6 พันลบ. ใน 2Q23 ในขณะเดียวกันอัตรากำไรจากการดำเนินงานก็เพิ่มขึ้นเป็น 14.4% ใน 2Q23 จาก -7.3% ใน 2Q22 แต่ลดลงจาก 18.6% ใน 1Q23
- โรงแรมในไทยของ ERW (ไม่รวม Hop Inn) มีอัตราการเข้าพักอยู่ที่ 80% ใน 2Q23 เพิ่มขึ้นจาก 55% ใน 2Q22 แต่ลดลงจาก 84% ใน 1Q23 RevPar ใน 2Q23 อยู่ที่ 2,361 บาท/คืน เพิ่มขึ้น 103% y-y แต่ลดลง 9% q-q
- อัตราการเข้าพักของ Hop Inn ประเทศไทย ของ ERW อยู่ที่ 81% ใน 2Q23 เพิ่มขึ้นจาก 73% ใน 2Q22 และคงที่จาก 1Q23 RevPar ใน 2Q23 อยู่ที่ 533 บาท/คืน เพิ่มขึ้น 18% y-y และทรงตัว q-q
- อัตราการเข้าพักโรงแรมในฟิลิปปินส์ของ ERW อยู่ที่ 74% ใน 2Q23 เพิ่มขึ้นจาก 58% ใน 2Q22 และคงที่จาก 1Q23 RevPar ใน 2Q23 อยู่ที่ 811 บาท/คืน เพิ่มขึ้น 44% y-y และทรงตัว q-q
- ด้วยผลประกอบการ 2Q23 ที่แข็งแกร่งเกินคาดของ ERW เราจึงเห็น upside ต่อตัวเลขของเรา เราคาดว่าการเติบโตของกำไรจะมีแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่อง y-y เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ERW
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……