VGI (SELL) – ยังคงขาดทุนใน 1QFY24 – Target Price Bt2.90, Price Bt2.66
Results Comment
- VGI รายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 366 ลบ. ใน 1QFY24 (ปีบัญชีของ VGI สิ้นสุดในเดือนมีนาคม) เทียบกับผลขาดทุน 180 ลบ. ใน 1QFY23 และ 362 ลบ. ใน 4QFY23 ผลการดำเนินงานอ่อนแอกว่าที่เราคาดไว้
- การฟื้นตัวของกำไรมาจากธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านที่ถูกถ่วงด้วยการขาดทุนจากธุรกิจอื่น เช่น Fanslink, NINE, และ Rabbit Group นอกจากนี้ยังบันทึกส่วนขาดทุนสุทธิจากบริษัทร่วมด้วย
- แม้ว่าเราคาดว่ากำไรจะดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปี เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่น แต่การขาดทุนใน 1QFY24 ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านลบต่อประมาณการกำไรของเรา
- เราคงคำแนะนำ “ขาย” VGI เนื่องจาก 1) เราคาดว่าผลขาดทุนจากบริษัทร่วมจะยังคงถ่วงกำไรของธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านต่อไป และ 2) มีมูลค่าแพง ด้วยซื้อขายหุ้นที่ 65 เท่า ในปี FY24F และ 29 เท่าในปี FY25F
- รายได้รวมของ VGI เติบโต 8% y-y ใน 1QFY24 โดยได้แรงหนุนจาก;
- รายได้สื่อ OOH เติบโต 18% y-y
- รายได้จากบริการดิจิทัลเติบโต 41% y-y โดยได้แรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจาก Rabbit Care, Rabbit Card, VGI Digital Lab และ Rabbit Cash
- รายได้จากการจัดจำหน่ายลดลง 27% y-y เนื่องจาก Fanslink เลือกขายผลิตภัณฑ์ที่มีกำไรสูง
- อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ดีขึ้นเป็น 31% ใน 1QFY24 จาก 26% ใน 1QFY23 เนื่องจากสัดส่วนรายได้ที่ลดลงของธุรกิจจัดจำหน่ายที่มีอัตรากำไรต่ำ ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 40% y-y เนื่องจากการรวมกิจการของ Super Turtle
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมติดลบที่ 274 ลบ. ใน 1QFY24 โดยมีสาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจาก Kerry Express (KEX “ขาย”)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……