BTSGIF (BUY) – กำไร 1QFY24 เป็นไปตามคาด – Target Price Bt4.60, Price Bt3.60
Results Comment
- BTSGIF รายงานกำไรจากการดำเนินงาน 1.0 พันลบ. ใน 1QFY24 (เม.ย.-มิ.ย.2023) เพิ่มขึ้น 83% y-y แต่ลดลง 2% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาด
- รวมขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุนเนื่องจากมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาซื้อขายและโอนสิทรายได้สุทธิตามมูลค่ายุติธรรม 260 ลบ. BTSGIF จะมีกำไรสุทธิ 769 ลบ. ใน 1QFY24
- เราคาดว่ากำไรของ BTSGIF จะฟื้นตัวต่อเนื่องใน 2QFY24 ตามการฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสาร
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจาก 1) เราคาดว่ากำไรของ BTSGIF จะฟื้นตัวต่อเนื่องตามการฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสาร และ 2) dividend IRR ที่ 15.6% เมื่อถือจนสิ้นสุดสัมปทานในปี 2029 ซึ่งคิดเป็นราว 10% yield ในปี FY24-30F
- รายได้จากการลงทุนใน NRTA เพิ่มขึ้น 79% y-y ใน 1QFY23 เนื่องจากรายได้ค่าโดยสารจากการดำเนินงานระบบรถไฟฟ้าสายสีเขียวหลักเพิ่มขึ้น 54% y-y จากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น 46% y-y และค่าโดยสารเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 5% y-y ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและซ่อมบำรุงเพิ่มขึ้น 19% y-y สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายพนักงานจากการจ่ายโบนัส และค่าใช้จ่ายสาธารณูปโภค
- BTSGIF มีมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิตามมูลค่ายุติธรรมลดลงมาอยู่ที่ 38.4 พันลบ. ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2023 เทียบกับ 38.6 พันลบ. ณ วันที่ 31 มี.ค.2023 เนื่องจากการลดลงตามระยะเวลาที่เหลืออยู่ของสิทธิในรายได้สุทธิตามสัญญาสัมปทาน NAV ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2023 อยู่ที่ 39.7 พันลบ. คิดเป็น 6.8504 บาทต่อหน่วย
- เนื่องจากกองทุนมีขาดทุนสะสมอยู่ ดังนั้นการจ่ายเงินปันผลสำหรับ 1QFY24 ที่ 0.177 บาท/หน่วย จะถูกจ่ายในรูปของการจ่ายคืนเงินทุน
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……