• คาดรายงานกำไรดีใน 3Q23F
• ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจโรงแรม
• กำไรมีแนวโน้มที่ดีขึ้นใน 4Q23F
• เรายังคงให้น้ำหนักลงทุนเป็น “OVERWEIGHT” กลุ่มโรงแรม

Earnings Preview

• เราคาดว่ากลุ่มโรงแรมจะทำกำไรได้ 2.7 พันลบ. ใน 3Q23F เพิ่มขึ้น 39% y-y แต่ลดลง 18% q-q เราคาดว่าการฟื้นตัวของกำไรสุทธิ y-y จะมาจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงแรมทุกแห่งเป็นหลัก กำไรที่ลดลง q-q น่าจะเป็นเพราะการดำเนินงานที่ลดลงของ MINT ในยุโรปใน 3Q23 โดยปกติไตรมาส 2 จะเป็นช่วงไฮซีซั่นที่สุดในยุโรป
• CENTEL: เราคาดว่า CENTEL จะทำกำไรได้ 134 ลบ. ใน 3Q23F โดยพลิกกลับจากขาดทุน 78 ลบ. ใน 3Q22 และเพิ่มขึ้น 11% q-q เราคาดว่าการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบ y-y ได้รับแรงหนุนหลักจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นทั้งในส่วนของธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอาหาร การเติบโตของกำไร q-q น่าจะมาจากค่าใช้จ่ายก่อนเปิดดำเนินการในธุรกิจโรงแรมที่ลดลง เราคาดว่าอัตราการเข้าพัก (OR) ของ CENTEL อยู่ที่ 68% ใน 3Q23F เทียบกับ 52% ใน 3Q22 และ 65% ใน 2Q23 ราคาห้องพักเฉลี่ย (ARR) ใน 3Q23F อยู่ที่ 4,330 บาท/คืน เพิ่มขึ้น 5% y-y และทรงตัว q-q RevPar เพิ่มขึ้น 38% y-y และ 6% q-q เป็น 2,955 บาท/คืน (103% ของระดับปี 2019) เราคาดว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของธุรกิจอาหารอยู่ที่ 3.5% ใน 3Q23F CENTEL ได้ปิดเซ็นทารา กะรน บีช รีสอร์ท ภูเก็ต ทั้งหมดเพื่อปรับปรุงตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 และได้ปิดเซ็นทาราแกรนด์มิราจบีชรีสอร์ท พัทยา บางส่วนในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม 2023
• ERW: เราคาดว่ากำไรปกติของ ERW อยู่ที่ 144 ลบ. ใน 3Q23F เทียบกับขาดทุนจากการดำเนินงาน 11 ลบ. ใน 3Q22 แต่เราคาดว่ากำไร 3Q23F จะเพิ่มขึ้น 9% q-q ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญคือการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจโรงแรม อัตราการเข้าพักของ non-HOP INN คาดว่าจะอยู่ที่ 82% ใน 3Q23F เทียบกับ 67% ใน 3Q22 และ 80% ใน 2Q23 เราคาดว่า ARR ของ non-HOP INN จะเติบโต 19% y-y และ 4% q-q เป็น 3,040 บาท/ห้อง/คืน เราคาดว่า RevPar ของ non-HOP INN ใน 3Q23F จะเพิ่มขึ้น 46% y-y และ 6% q-q เป็น 2,493 บาท/ห้อง/คืน (137% ของระดับปี 2019) อัตราการเข้าพักของ HOP INN (Thailand) คาดว่าจะอยู่ที่ 81% ใน 3Q23F เทียบกับ 74% ใน 3Q22 และ 81% ใน 2Q23 เราคาดว่า ARR จะเติบโต 6% y-y และทรงตัว q-q เป็น 660 บาท/คืน RevPar ใน 3Q23F น่าจะเติบโต 16% y-y และทรงตัว q-q เป็น 535 บาท/คืน (125% ของระดับปี 2019) เราคาดว่าอัตราการเข้าพักของ HOP INN (ฟิลิปปินส์) อยู่ที่ 79% ใน 3Q23F เทียบกับ 59% ใน 3Q22 และ 74% ใน 2Q23 เราคาดว่า ARR จะเพิ่มขึ้น 8% y-y และ 3% q-q เป็น 1,130 บาท/คืน RevPar ใน 3Q23F น่าจะเติบโต 44% y-y และ 10% q-q เป็น 893 บาท/คืน (115% ของระดับปี 2019)
• MINT: เราคาดว่าจะรายงานกำไรปกติที่ 2.4 พันลบ. ใน 3Q23F เพิ่มขึ้น 19% y-y แต่ลดลง 21% q-q กำไรที่คาดว่าจะเติบโต y-y เนื่องจาก 1) การดำเนินงานของโรงแรมที่ดีขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในยุโรปและไทย และ 2) ธุรกิจอาหารที่ดีขึ้นในประเทศไทย เราคาดว่ายอดขายสาขาเดิมสำหรับธุรกิจอาหารในประเทศไทยจะเติบโตในระดับเลขหลักเดียวต้นๆ ใน 3Q23F ขณะที่ผลการดำเนินงานที่ลดลง q-q น่าจะเกิดจากการดำเนินของธุรกิจโรงแรมในยุโรปที่ลดลง (ช่วงไฮซีซั่นที่สุดคือไตรมาส 2) RevPar ของโรงแรมของ MINT ใน 2Q23 ในยุโรป ออสเตรเลีย และไทยได้แซงหน้าระดับก่อนการแพร่ระบาดของโควิดใน 3Q19 แล้ว
• เมื่อพิจารณาถึง 4Q23F เราคาดว่าธุรกิจโรงแรมในประเทศไทยสำหรับผู้ประกอบการโรงแรมทุกรายจะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องทั้ง y-y และ q-q โดยได้แรงหนุนจากนักท่องเที่ยวชาวไทยและต่างชาติที่เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกันเราคาดว่าธุรกิจโรงแรมของ MINT ในยุโรปจะชะลอตัวลงใน 4Q23F เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่น เรายังชอบ ERW มากที่สุดในกลุ่มโรงแรม รองลงมาคือ MINT

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version