ADVANC (BUY) – 3Q23 ออกมาดีกว่าคาด- Target Price Bt255.00, Price Bt219.00
Results Comment
- ADVANC รายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติ (ไม่รวมกำไรพิเศษ 434 ลบ. จากการขายธุรกิจ Rabbit Line Pay (RLP) และกำไรอัตราแลกเปลี่ยน) ออกมาที่ 7.6 พันลบ. ใน 3Q23 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง ถึง 21% y-y และ 6% q-q ซึ่งดีกว่าที่เราและตลาดคาด จากการควบคุมต้นทุนที่ดีกว่าคาด และประโยชน์การตัดค่าเสื่อมราคาที่หมดลงแล้วของสินทรัพย์เครือข่าย 3G
- รายได้การให้บริการมือถือเพิ่มขึ้น 1% y-y เป็น 2.93 หมื่นลบ. ใน 3Q23 ได้แรงหนุนจาก ARPU ที่สูงขึ้น 2% แม้จำนวนผู้ใช้บริการรวมลดลง 3% เหลือ 44.4 ล้านเลขหมาย แต่รายได้ลดลง 1% เมื่อเทียบ q-q จากผลทางฤดูกาล และความตั้งใจของ ADVANC ที่มุ่งเน้นรักษาฐานลูกค้าที่สร้างกำไร ซึ่งทำให้จำนวนผู้ใช้บริการลดลง 2% แต่ ARPU รวมสูงขึ้น 1%
- รายได้การให้บริการอินเตอร์เนตบ้านความเร็วสูงยังเติบโตแข็งแกร่ง19% y-y และ 6% q-q เป็น 3.0 พันลบ. ใน 3Q23 เทียบเป็น 8.9% ของรายได้การให้บริการหลัก (จาก 8.4% ใน 2Q23 และ 7.7% ใน 3Q22) โดยมีปัจจัยหนุนการเติบโตมาจากจำนวนผู้ใช้บริการรวมที่เพิ่มขึ้นเป็น 2.38 ล้านราย (+14% y-y และ 2% q-q) และ ARPU เพิ่มขึ้น 2% y-y และ 3% q-q เป็น 428 บาท/เดือน
- รายได้บริการระบบดิจิทัลแก่ลูกค้าองค์กรเติบโต 18% y-y และ 13% q-q เป็น 1.7 พันลบ. ใน 3Q23 (คิดเป็น 5.1% ของรายได้บริการหลัก จาก 4.6% ใน 2Q23 และ 4.5% ใน 3Q22) รวมรายได้การให้บริการหลักเติบโตได้ 3% y-y และ 1% q-q เป็น 3.40 หมื่นลบ. ใน 3Q23
- EBITDA เติบโตได้มากกว่ารายได้โดยเพิ่มขึ้น 7% y-y และ 2% q-q เป็น 2.36 หมื่นลบ. ใน 3Q23 จากการควบคุมค่าใช้จ่ายโดยเฉพาะ ต้นทุนด้านการตลาด (ลดลง 38% y-y และ 4% q-q) และต้นทุนด้านโครงข่าย (ลดลง 4% q-q แม้เพิ่มขึ้น 5% y-y จากราคาค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น)
- เรามองว่ามี upside ต่อประมาณการกำไร ADVANC ของเราหลังกำไร 9M23 นั้นเทียบเป็น 76% ของประมาณการทั้งปี 2023F ของเราแล้วในขณะที่เราคาดรายได้ ADVANC จะเพิ่มสูงขึ้นในช่วงไฮซีซั่น และคาดว่าบริษัทยังจะสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายไว้ในระดับต่ำได้ต่อในไตรมาสหน้า เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……