PTTGC (SELL) – 3Q24 ถูกกดดันจากการด้อยค่าจำนวนมาก – Target Price Bt23.00, Price Bt26.25
Results Comment
- PTTGC รายงานขาดทุนใน 3Q24 ที่ 1.9 หมื่นลบ. เทียบกับกำไร 1.8 พันลบ. ใน 2Q24 ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด EBITDA จากการดำเนินงานลดลง 13% q-q มาอยู่ที่ 8.3 พันลบ. เนื่องจากกำไรจาก Allnex ที่อ่อนแอ
- โรงกลั่น adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 4% q-q มาอยู่ที่ 1.45 พันลบ. ใน 3Q24 แม้ diesel spread จะลดลง แต่ได้รับการชดเชยจาก LSFO spread ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ market GRM อยู่ที่ US$3.5/bbl เทียบกับ US$3.2/bbl ใน 2Q24 บริษัทฯ บันทึกขาดทุนจากสต็อก 3.9 พันลบ. เทียบกับกำไร 154 ลบ. ใน 2Q24
- อะโรเมติกส์ adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 19% q-q มาอยู่ที่ 1.7 พันลบ. โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างผลิตภัณฑ์พลอยได้ (By products) ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งชดเชย Px และ Bz spread ที่ลดลง อัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 90% จาก 89% ใน 2Q24
- โพลิเมอร์ adjusted EBITDA จากธุรกิจโพลิเมอร์และโอลีฟินส์ทรงตัว q-q ที่ 3 พันลบ. อย่างไรก็ตาม ปริมาณการขายโพลิเมอร์ลดลง 3% เนื่องจากการปิดโรงงาน LDPE
- ธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ adjusted EBITDA ลดลง 28% q-q มาอยู่ที่ 1.8 พันลบ. โดยได้แรงหนุนหลักมาจากการลดลงของปริมาณการขายของ Allnex ราว 5% จากไตรมาสก่อนหน้าซึ่งได้รับผลกระทบจากฤดูกาล
- รายการพิเศษ บริษัทฯ บันทึกขาดทุน 1.8 หมื่นลบ. ใน 3Q24 เทียบกับกำไร 3.9 พันลบ. และขาดทุน 1.0 พันลบ. ใน 2Q24 ซึ่งประกอบด้วย ขาดทุนจากสต็อก 3 ลบ., กำไรจากการป้องกันความเสี่ยง 280 ลบ. และขาดทุนจากการด้อยค่า 1.7 หมื่นลบ. จาก PTTAC และ Vencorex
- แนวโน้ม เราคาดกำไรปกติจะยังคงอ่อนแอ และมีการปรับตัวดีขึ้นของ product spreads ที่จำกัด คงคำแนะนำ “ขาย” PTTGC
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……