CKP (BUY) – กำไร 3Q24 อ่อนแอตามคาด – Target Price Bt5.00, Price Bt3.48
Results Comment
- CKP รายงานกำไรการดำเนินงานปกติ (ไม่รวมกำไร/ขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนและการป้องกันความเสี่ยง) ออกมาที่ 610 ลบ. ใน 3Q24 ลดลง 30% y-y แต่เพิ่มขึ้น 316% q-q โดยการอ่อนตัวลงจากปีก่อนเป็นผลมาจากการหยุดการผลิตนอกแผน 17 วันของโครงการไซยะบุรี ส่วนการปรับเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนเป็นผลทางฤดูกาลที่การผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำสูงที่สุดของปีในไตรมาสนี้
- กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นถึง 39% y-y และ 15% q-q มาที่ 814 ลบ. ใน 3Q24 จากปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำงึม 2 ในปี La Nina นี้ ซึ่งกลบผลลบจากผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงของโรงไฟฟ้า BIC ภายใต้สัญญา SPP ในไตรมาสนี้ตามต้นทุนราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้นไว้ได้
- ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารยังควบคุมได้ดีที่ 105 ลบ. ใน 3Q24 เพิ่มขึ้น 4% y-y แต่ลดลง 15% จากฐานที่สูงในไตรมาสก่อน
- EBITDA จึงปรับเพิ่มขึ้นได้ 25% y-y และ 13% q-q เป็น 1.1 พันลบ. ใน 3Q24 สอดคล้องกับผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจากโครงการน้ำงึม 2
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลงถึง 47% y-y เป็น 358 ลบ. ใน 3Q24 จากการหยุดการผลิตไฟฟ้าชั่วคราว (17 วัน) ของโครงการไซยะบุรีในไตรมาสนี้ หลังปริมาณน้ำไหลเข้ามากเกินไป ส่วนแบ่งกำไรนี้ดีขึ้นจากที่มีผลขาดทุนในไตรมาสก่อนตามผลทางฤดูกาล
- แม้กำไรไตรมาสนี้ออกมาอ่อนแอ และกำไรรวมใน 9M24 เป็นเพียง 46% ของประมาณการทั้งปีของเรา แต่เรายังคงประมาณการกำไรปี 2024F ของ CKP โดยคาดผลการดำเนินงานจะดีขึ้นใน 4Q24F จากสถานการณ์น้ำที่ยังแข็งแกร่งในช่วงปี La Nina นี้ และไม่มีการหยุดดำเนินงานของโครงการไซยะบุรีอีกแล้ว
- คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……