Results Comment

• SPA รายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติ (ไม่รวมค่าใช้จ่ายด้อยค่า 5 ลบ. จากการปิดสาขาระหว่างไตรมาส) ออกมาที่ 87 ลบ. ใน 3Q24 เพิ่มขึ้น 6% y-y และ 41% q-q จากรายได้การให้บริการสปาที่สูงขึ้นตามการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง แม้ไม่มีการรับรู้ประโยชน์ทางภาษีในปีนี้ ผลกำไรนี้ใกล้เคียงกับที่เรามอง แต่ดีกว่าตลาดคาดมาก
• รายได้รวมเพิ่มขึ้น 11% y-y และ 11% q-q เป็น 425 ลบ. โดยได้แรงหนุนหลักจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ (ซึ่งเป็นลูกค้าหลักของ SPA) ที่เข้ามาในประเทศไทยเพิ่มขึ้น
• กำไรขั้นต้นเติบโตในอัตราที่มากกว่าที่ 13% y-y และ 21% q-q เป็น 139 ลบ. ใน 3Q24 จากประโยชน์ของการประหยัดต่อขนาดตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัวกลับมาที่ระดับก่อนโควิด-19 ที่ 32.7% ใน 3Q24 จาก 29.9% ใน 2Q24 และ 32.0% ใน 3Q23
• ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 17% y-y และ 6% q-q เป็น 42 ลบ. ใน 3Q24 แต่ด้วยรายได้ที่สูงขึ้นทำให้สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายทรงตัวที่ 10.0% ในไตรมาสนี้เทียบกับ 10.5% ใน 2Q24 และ 9.4% ใน 3Q23
• EBITDA เติบโต 6% y-y และ 16% q-q โดยอัตรากำไร EBITDA เพิ่มขึ้นเป็น 38.6% ใน 3Q24 จาก 36.8% ใน 2Q24 และ 40.2% ใน 3Q23
• SPA ยังอยู่ในสถานะเงินสดสุทธิ ด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนที่ -0.12 เท่า จากกระแสเงินสดจากธุรกิจหลักที่แข็งแกร่ง ในขณะที่บริษัทฯ ยังสามารถชำระหนี้ที่กู้เข้ามาเพื่อเอาตัวรอดจากช่วงวิกฤตโควิด-19 ในปี 2021-23 ลงได้อย่างต่อเนื่อง
• เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” SPA โดยคาดกำไรจะสูงขึ้นอีกใน 4Q24F ซึ่งเป็นไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวในไทย และอาจมีการรับรู้ประโยชน์ทางภาษียกยอดมาเป็นแรงหนุนเพิ่มเติมอีกด้วย

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version