Results Comment

• CPALL รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 แข็งแกร่งที่ 5,608 ลบ. เพิ่มขึ้น 27% y-y เป็นไปตามที่ตลาดคาด
• หากไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 582 ลบ. (จาก 7-Eleven และขายส่งของ CPAXT) และค่าใช้จ่ายควบรวมกิจการของ CPAXT กำไรปกติ 3Q24 อยู่ที่ 6,190 ลบ. แข็งแกร่งกว่าคาด โดยเติบโต 45% y-y โดยได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก CPAXT ซึ่งถือหุ้น 59.93% และธุรกิจ 7-Eleven ที่แข็งแกร่ง (รายได้เติบโต และมีอัตรากำไรของสินค้าในร้านยังคงสูงเป็นประวัติการณ์จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใน 2Q24)
• ใน 3Q24 CPAXT สร้างกำไรให้ 23% ของกำไรปกติของ CPALL
• หากไม่รวมกำไรจาก CPAXT ธุรกิจ 7-Eleven มีกำไร 4.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 46% y-y โดยมีปัจจัยหนุนจาก 1) การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม 3.3% การเปิดสาขาใหม่ 662 แห่ง (+4.6% y-y) ทำให้มีร้าน 7-Eleven 15,053 แห่ง ในประเทศไทย และอัตรากำไรขั้นต้นของผลิตภัณฑ์รวมเพิ่มขึ้น 70bp y-y และทรงตัว q-q ยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการที่ 27.7%    
• ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวม/รายได้รวมของเฉพาะบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 27.3% (จาก 26.8% ใน 3Q23) จากค่าใช้จ่ายพนักงานที่สูงขึ้นตามการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ และการจัดประเภทบัญชีใหม่ในแคมเปญแสตมป์
• ยอดขายเฉลี่ยต่อสาขาใน 3Q24 อยู่ที่ 81,781 บาท สูงกว่า 3Q19 ที่ 1.3% ยอดขายสาขาเดิมที่โต 3.3% ได้แรงหนุนจากลูกค้า/สาขา/วัน ที่เพิ่มขึ้น 0.5% เป็น 964 คน จาก 959 คน ใน 3Q23 ขณะที่ยอดใช้จ่าย/ใบเสร็จเพิ่มขึ้น 2 บาท y-y เป็น 84 บาทต่อใบเสร็จ
• อัตรากำไรของผลิตภัณฑ์รวมอยู่ที่ 27.7% อัตรากำไรขั้นต้นของสินค้าประเภทอาหารขยายตัว 50bp y-y เป็น 27.2% และสินค้าที่ไม่ใช่อาหารขยายตัว 110bp y-y เป็น 29.0% ปัจจัยขับเคลื่อนคือยอดขายที่แข็งแกร่งจากอาหารพร้อมรับประทานและเครื่องดื่มพร้อมดื่ม ผลไม้ ขนมไทย สินค้าเบ็ดเตล็ดและของใช้ส่วนตัวอื่นๆ ในขณะที่ยอดขายบุหรี่ยังคงลดลง
• กำไรสุทธิ 9M24 คิดเป็น 76% ของกำไรสุทธิปี 2024F ของเรา ซึ่งบ่งชี้ว่า 4Q24F กำไรจะเติบโต 4% y-y เราเห็น upside ต่อกำไรของเราจากปีนี้เป็นต้นไป แนะนำ “ซื้อ” ด้วยเป็น Top Pick ของเรา

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version