CRC (BUY) – กำไรปกติ 3Q24 แข็งแกร่ง รายได้อื่นดีกว่าคาด – Target Price Bt43.00, Price Bt30.75
Results Comment
- CRC มีกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 2.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 86% y-y และ 28% q-q หากไม่รวมกำไรพิเศษรวม 494 ลบ. กำไรปกติ 3Q24 อยู่ที่ 1.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 24% y-y และ 1% q-q สูงกว่าประมาณการกำไรปกติที่ 1.4 พันลบ. ของเรา 16% จากรายได้อื่นที่สูงกว่าที่คาดมาก
- กำไรพิเศษ 494 ลบ. มาจาก 3 รายการ ได้แก่ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 218 ลบ. (สุทธิจากภาษี) กำไรจากตราสารอนุพันธ์ 149 ลบ. และกำไรจากการขายทรัพย์สินสิทธิการใช้ 128 ลบ. เนื่องจากการซื้อที่ดินของไทวัสดุ
- ผลการดำเนินงาน y-y เพิ่มขึ้นจากการเติบโตของยอดขายสินค้า 5% เป็น 5.59 หมื่นลบ. (-3% SSSG) จากการเปิดสาขาใหม่ และ SG&A/Sales รวมลดลงเหลือ 28.0% เทียบกับ 28.9% ใน 3Q23 เนื่องจากค่าใช้จ่ายสาธารณูปโภคและค่าเสื่อมราคาที่ลดลง และการประหยัดต้นทุนอื่นๆ รายได้อื่น (ไม่รวมดอกเบี้ยรับ) เพิ่มขึ้น 10% y-y เป็น 4,381 ลบ. แซงหน้าการเติบโตของยอดขายที่ 5% เนื่องจากรายได้ส่งเสริมการขายจากซัพพลายเออร์และโฆษณาประชาสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้น
- อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายลดลงตามที่คาดราว 44bp y-y เป็น 26.3% นอกจากสัดส่วนยอดขายอาหารที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำที่เพิ่มขึ้นเป็น 41% (39% ใน 3Q23) จากธุรกิจใหม่ GO Wholesale แล้ว อัตรากำไรขั้นต้นตามกลุ่มธุรกิจ (แฟชั่น อาหาร ฮาร์ดไลน์) ก็ลดลง q-q เช่นกัน ธุรกิจที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นเมื่อเทียบ y-y ได้แก่ ไทวัสดุ GO! hypermarkets ในเวียดนาม และห้างสรรพสินค้า Rinascente ในอิตาลี
- เมื่อจำแนกตามกลุ่ม ยอดขายอาหาร (+12% y-y) เติบโตสูงสุดจาก GO Wholesale และร้านอาหารใหม่ รองลงมาคือยอดขายกลุ่มแฟชั่นที่เติบโต 5% จาก Rev Runnr และร้านค้าใหม่ ในขณะที่ยอดขายกลุ่มฮาร์ดไลน์ลดลง 3% y-y
- SSSG ใน 3Q24: อาหารและแฟชั่นมียอดขายสาขาเดิมที่ติดลบเล็กน้อย 1% และ 2% ตามลำดับ โดยกลุ่มฮาร์ดไลน์อ่อนแอสุดที่ -9% (-21% SSSG สำหรับร้านอิเล็กทรอนิกส์ในเวียดนาม -7% สำหรับกลุ่มฮาร์ดไลน์ในไทย: -4% สำหรับไทวัสดุ และตัวเลขติดลบมากกว่าสำหรับ PowerBuy)
- เนื่องจาก 3Q24 ดีกว่าที่คาด เราจึงเห็น upside ต่อคาดการณ์ทั้งปี 2024F ของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……